公司营收增长速度领先同业竞争对手。疫情以来，公司营收呈现持续快速上升态势，2024年营收已超100亿元。近三年营收同比增速稳定居高，2024年营收同比增速高达19.6%，连续两年行业领先。

超品店新业态结合零售&品牌露出功能，提质增效。截止2025年6月经销商已开49家超品店，数量高速增长。其定位与传统地铺门店互补，选址满足人流量、稳定货源、产地成本优势三位一体。超品店单店面积约800平方米，可比拟5家常规门店，SKU陈列平均700个，其中服装400-750个，鞋类250-300个；高、中、低价位组合约为3：4：3。超品店将单一门店拓展至多元化消费场景，有助于增强连带率；运动产品自选模式利于追求极致性价比，捕捉新市场机会的同时，亦有望塑造类似优衣库的新运动生活方式。

公司价格带主打中低价位，瞄准大众市场。公司多条产品线瞄准极致性价比，诸多产品价格在200元以下。同时，公司折扣率居于低位且波动可控，2025Q1平均约7折，与2024Q1持平，较2024Q4小幅下降 ，形成“低价+高折扣”组合拳，有利于巩固大众下沉市场基本盘。

公司基础款、大众款、尖货各层级质优价低，对标竞品塑造质价比优势。新消费趋势下，低线城市消费韧性和消费者价格敏感度上升。公司在保障质量的前提下，相比其他头部品牌具备价格优势，有望成为质价比消费时代赢家。

➢公司成人、儿童分部业务均衡发展，近年均维持双位数增长速度；盈利能力均衡，毛利率均稳定在约41-42%。成人鞋服业务稳中有进，疫情后营收增速稳定在13%以上，2024年达19.09%。

➢儿童业务已成为公司第二增长曲线。近三年儿童业务维持20%以上的高增速，占总营收比例持续提升，2024年已达约23%。

鞋服占比稳定且持续微调，短期鞋服业务占比的优化符合行业专业化、细分化的长期趋势。公司以鞋服为主要业务，持续优化各业务占比。近年鞋类业务占比维系上升趋势，2024年鞋类收入占比53.46%，服装占比42.73%；公司向鞋类产品的资源倾斜，有利于其在跑步鞋、篮球鞋等核心赛道建立竞争优势。2020-2024年鞋类、服装、其他三个分部营收的五年CAGR分别为22.13%、13.66%、31.78%，增速均为双位数，显现出各品类的全面增长。

公司持续微调产品定位，紧跟市场潮流。国内市场，361度核心品牌、儿童品牌以大众专业运动为立足核心点，同时灵活调整功能、时尚的偏向性；海外市场，核心品牌凭借与当地销售团队的良好合作及优秀产品力冲高。

➢公司将价格带三分为高端产品（尖货）/大众款/高性价比基础款，涵盖跑步、篮球、运动生活三大细分领域。其中尖货基本为高端跑鞋/篮球鞋与初高中生体测鞋，打出高质不高价招牌，塑造品牌质价比优势；大众款价格带凭借科技下放&尖货价格下探，强化品牌质价比打法；基础款产品专注性价比市场，以量增推动增长，与大众款产品一同稳固大众市场基本盘。

➢品类打法则为跑步、篮球根基品类+运动生活机会品类结合，在保持根基细分领域领先的同时，敏锐把握户外运动等市场机会，寻求新增长点&迁移根基品类质价比打法，进一步拓宽品牌质价比护城河。

公司产能采取自产+代工双轨并行，分工明确。自有产能方面，公司现有江头、五里两家工厂自产鞋类产品，2011年至2023年生产线数量稳定在23条，2024年增加至24条，每条生产线年均生产约91万双鞋；服装方面，公司持续于晋江经营生产设施，自有产能长期稳定，具备快速反应&研发投产能力。疫情前公司鞋类产品自产比例高达70%，服装自产比例亦有30%，疫情后公司逐步降低鞋类及服装产品的自产比例，2024年鞋类、服装自产比例分别降至36.70%、19.50%，但相比同业仍处高位，仍有业务扩张空间。

➢ 线下分销持续专注低线城市，强化大众下沉定位。线下门店低线占比稳定在75%以上，同时稳步提高二线城市占比，降低一线城市比重，差异化思路清晰。儿童业务同样贯彻该战略，2024年67.3%的儿童销售网点位于三线及以下城市。

➢ 线下渠道模式仍然为两级分销，轻资产轻装上阵。公司分销商管理、订货模式成熟，门店形象与库存管理有序有效。2025年上半年超品店依托两级分销模式实现快速落地、快速复制，分销商/零售商的快速跟进亦反映近期超品店新业态的成功。

打造自有IP赛事，强化消费者场景消费动机，如三号赛道（跑步）、触地即燃（篮球）、场上说（足球）、板上见（滑板）等，跳出了传统门店销售方式，以中国草根赛事文化提升产品情绪价值含量。营销针对目标人群，打磨尖货爆款，通过联动卡通IP小刘鸭等，强化年轻化定位。代言人冠名系列&国际赛事绑定提升全球影响力与品牌消费者形象，突破同质低效竞争。公司多次赞助亚运会等国际赛事，提升国际影响力；推出丁威迪、约基奇系列篮球鞋等代言人系列产品，提升在年轻群体中的知名度，以高心价比进一步促进质价比消费。

市场端，运动鞋服市场规模不断扩大。根据艾媒咨询，2024年运动鞋服市场规模为5425亿元，2027年有望扩至7044亿元；根据体育总局数据，我国人均体育场地面积从2021年的2.41平方米提升至2024年的3平方米，居民运动意愿持续提升，利好市场继续扩张。政策端，国家持续支持行业发展。《2025年群众体育工作要点》持续推动公共体育场馆免费或低收费开放；《“十四五”体育发展规划》提出2025年体育产业增加值占国内生产总值比重达到2%。

国内主品牌门店和儿童门店数量稳健增长，提质增效有望。361度店铺扩张速度可控，公司鼓励经销商关闭低效门店/开大店，销售全线产品的举措成功优化店效，主品牌、儿童品牌店效分别从2020年的145.62、131.50万元提升至2024年的236.45、187.52万元，仍有优化空间。