1、2024 年汽车行业镁需求占比或达50%

汽车轻量化渗透率提升或推动镁合金需求上行。汽车轻量化能够有效地起到节能减排、提速增续航等作用，为国家大力提倡的绿色新质生产力发展方向。根据国际铝业协会统计，燃油车每减重100kg，每百公里节省约0.6L 燃油，减排800-900g 的二氧化碳。根据清华大学苏州汽车研究院数据，新能源电动汽车每减重10%，电耗下降5.5%，续航里程增加5.5%。与铝和钢等其他轻量化材料对比，镁合金密度小，仅为铝的2/3，使用镁合金代替铝合金，能进一步使汽车整体重量减轻1.5%-2.5%。此外，镁合金减震性更好、阻尼系数更高，使其相较铝合金具有更高的强度，也能有效实现隔音，提高驾驶舒适度。此外，从当前镁铝价格观察，镁铝比价已降至0.73，镁价低于铝价，叠加镁合金制造工业相对简单、生产流程成熟，因此现阶段使用镁合金代替铝合金具有更强的经济性。因此，汽车轻量化发展或推动镁合金需求增长。同时，出于更强的续航与动力需求，新能源汽车对镁合金需求量相对传统汽车更高。至2024 年，新能源汽车单车用镁量已经达到10kg，而传统汽车则为5kg 左右。工信部于2020 年发布了《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，预计我国2025年、2030 年单车镁合金用量将分别达到25kg、30kg，镁合金整车占比将分别达到2%、4%。结合国家规划与行业内机构预测，我们认为汽车轻量化对应的全球镁合金需求或可从2024 年的57 万吨增长至2027 年的135 万吨，期间CAGR 或达34%。

2、机器人行业发展带来镁合金需求增长新变量

目前市场主流的机器人分为工业机器人与人形机器人两种。工业机器人行业处于持续上行周期中。根据国际机器人联合会（IFR）数据，在2014 年至2023 年这十年间，全球工业机器人年装机量已由22.1 万台增长至54.1 万台，累计增幅达到145%。其中，中国为全球最大的工业机器人制造商，2023 年中国工业机器人装机量达到27.6 万台，占全球安装总量的51%，且中国工业机器人保有量已有约180 万台。据中经数据公布，2024 年中国工业机器人产量为55.6 万台，同比增长30%，中国工业机器人行业持续高速发展。从工业机器人应用领域观察，2024 年全球汽车行业工业机器人装机量最高，达13.5 万台，占比25%；其次分别为电子电气行业（12.6 万台，占比23%）、通用型机器人（9.1 万台，占比17%）、金属行业（7.7 万台，占比14%）、其他行业（7.5 万台，占比14%）、橡胶和塑料行业（2.2 万台，占比4%）及食品行业（1.5 万台，占比3%）。工业机器人已有丰富的实际应用场景，处于需求放量周期。

3、建筑模版行业镁铝替代加速

产业政策引导与工业化发展推动建筑模版领域的镁铝替代。绿色建筑产业的发展，建筑工业化进程的推进，以及镁价低于铝价产生的经济效益，共同促进了镁合金建筑模版对铝合金建筑模版的替代进度。此外，建筑模版行业产能出清逐渐完成，海外市场布局不断提升，行业整体正由谷底回升中。镁合金模版行业受建筑模版行业回暖与镁铝替代加速双重因素提振，规模化持续加强，2024 年国内部分镁合金模版生产企业规模已达10 万平方米左右。综合考虑，我们认为2024-2027 年间中国建筑模版行业镁合金需求或由5.6 万吨增长至14.5 万吨，期间CAGR 或达37%。

4、镁基储氢材料提振镁需求远期展望

镁基固态储氢独具应用优势，提振镁需求远期展望。氢气储运是高效利用氢能的关键，其占总成本的30%左右，经济、高效、安全的储运氢是当前制约氢能规模应用的主要瓶颈之一。储氢技术的核心在于提高氢气的能量密度，国际能源署规定储氢材料的储氢质量标准为5%，而镁基固态储氢材料能达到7.6%，其体积储氢密度为110 千克/立方米，是气态氢的1000 倍、液态氢的1.5 倍。除高密度之外，镁基储氢材料还具有运营成本低（无需低温或高压装置）、安全性高（可在常温常压下进行长途运输）、化学反应简单、无副产物等多项优势。固态储氢系统是当前最可靠、最安全、最高体积效率的储氢方式，而镁基储氢相较金属氢化物、碳纳米管等传统固态氢材料而言，资源丰富、性价比高且更为环保，是储氢行业主要发展的方向之一。

5、镁合金为低空经济发展的核心材料

镁合金已成为低空经济发展的关键材料。低空经济已被列为国家战略性新兴产业，其商业化进程在中国及全球蓬勃发展中。镁合金材料具有轻质、低成本、高储存量及优秀电磁屏蔽性能等特性，能够有效解决无人机原材料高成本和低运作效率的问题。

综合观察，汽车轻量化发展或为全球镁金属需求带来大幅增量，而机器人行业、镁合金建筑模版、镁基储氢及低空经济等领域发展亦或为全球镁金属需求上行提供弹性。受益于镁金属轻量化、高密度、高强度等特性，其已成为新质生产力行业发展的核心生产要素。我们认为，2024-2027 年间，全球镁金属需求或由2024 年的112 万吨增长至2027 年的200.1 万吨，期间CAGR 或达21%。

结合我们对全球镁供给端与需求端的预测，我们认为全球原镁产能仍有上升空间，全球原镁产能利用率或可大幅回升，全球原镁产量或随之增长，全球原镁需求将在下游行业发展之下得到提振，综合考虑，2025-2027年间，全球原镁供需缺口或为0.1/0.9/-0.1 吨，全球原镁供需的紧平衡状态同样暗示镁行业已经显现周期性的底部特征。

（完）