如需更多报告，联系客服13699799697（微信）

可订购单份或打包（200多份餐饮食品报告，覆盖餐饮、零食、饮品/茶/咖啡/乳制品、酒/白酒/啤酒/黄酒、预制菜、调味品、保健品等）

2010年4月，古茗在浙江省温岭市大溪镇创立，同年公司第一家加盟店开业。历经15年发展，公司目前已成为中国最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。作为一家现制饮品品牌，古茗致力于向消费者提供新鲜美味，价格亲民的高质量产品，深耕下沉市场，主打果茶饮品、奶茶饮品、咖啡饮品等，目前已在全国200多个城市拥有近万家门店，公司拥有1.51亿名小程序注册会员，季度活跃会员人数超过4400万名。

古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌，拥有17.7%的市场份额。古茗主打饮品包括三大类：1)果茶饮品；2)奶茶饮品；3)咖啡饮品及其他，其最受欢迎单品包括杨枝甘露椰奶、云雾栀子青、布蕾脆脆奶芙、厚道芒芒榴蓬、榴莲生椰拿铁等。同时，古茗的产品价格保持相对稳定，通常在人民币10元至人民币18元之间，也就是大众价格带。2023年，古茗门店于二线及以下城市的GMV达到人民币147亿元，其占该等市场大众现制茶饮店约22%的市场份额，令其成为市场中最大的品牌。

依托加盟模式实现下沉市场高效渗透，二线及以下城市门店占比80%。公司主要以加盟模式经营业务，仅直接管理七家直营门店，加盟店贡献约99.9%GMV。2021-2024年，古茗分别拥有5694家、6669家、9001家及9914家门店，门店复合增长率达14.1%。其中，24年开业门店数量1587家，关闭门店数量674家，净增长913家。截至2024年12月31日，古茗在二线及以下城市的门店数量占总门店数量的80%，该比例在中国前五大大众现制茶饮店品牌中最高。

先加密、后扩张，门店扩张与高质量拓店并行。对比同价格的其他强势品牌，古茗的开店策略与众不同，核心体现为重点省份的区域高密度。根据公司招股书，古茗将单一省份门店超过500家定义为关键规模。目前，古茗已在八个省份建立超过关键规模的门店网络，其中在浙江门店已超过2000家，是除蜜雪之外唯一能在单一省份开店2000家以上的茶饮品牌。此外，福建、广东、江西等省份在多年深耕后也达到千店左右的体量。从开店质量看：1）同店GMV：未显著受密度提升而下降，部分省份体现为同店GMV随密度提高而提高；2）市场影响力：门店网络最早达成关键规模的浙江、福建和江西，古茗均在全价格带的市场份额中位列行业第一。

先加密、后扩张，门店扩张与高质量拓店并行。对比同价格的其他强势品牌，古茗的开店策略与众不同，核心体现为重点省份的区域高密度。根据公司招股书，古茗将单一省份门店超过500家定义为关键规模。目前，古茗已在八个省份建立超过关键规模的门店网络，其中在浙江门店已超过2000家，是除蜜雪之外唯一能在单一省份开店2000家以上的茶饮品牌。此外，福建、广东、江西等省份在多年深耕后也达到千店左右的体量。从开店质量看：1）同店GMV：未显著受密度提升而下降，部分省份体现为同店GMV随密度提高而提高；2）市场影响力：门店网络最早达成关键规模的浙江、福建和江西，古茗均在全价格带的市场份额中位列行业第一。

我们认为，古茗的地域加密战略，充分反映管理团队在经营上的长期主义：1）有利于资源配置效率提升，在门店扩张过程中，古茗战略性地选择目标省份进行扩张，如浙江（杭州）和广东（广州），优先配置资源及供应链，支持重点覆盖该省份的门店网络。2）经验曲线积累：借助在已具有关键规模的省份所积累的经验和优势，策略性地进入邻近省份，同时可协调门店网络扩展与仓储和物流基础设施的发展，增进仓储及物流效率，以支持门店网络的进一步扩张。3）下沉市场渗透：凭借先进和高效的供应链能力，古茗可成功渗透至二线及以下城市以及各线级城市的乡、镇，众多其他品牌难以达到这一点，如福建（厦门）和江西（南昌、宜春）。

受益于独特的开店策略，虽然古茗门店数量已接近万店体量，但从全国维度看，依然具备广阔的开店空间。参考古茗制定的区域加密策略和关键门店规模指标（每个省份400-500家），未来17个省份的开店底线空间在6800-8500家，较2024年底门店数量仍有70%-87%增长空间。

强管控加盟体系，确保运营标准化。品牌拓店主要依赖加盟模式，单家门店首年启动资金约23.3万元起。加盟要求：1）驻店要求方面，一店加盟商有在店打卡要求，本人需要完全在店进行基础操作，三店及以上，本人不必完全在店进行基础操作，但仍需全职负责门店各项工作；2）申请人要求方面，申请人必须为实际经营者，18至45周岁之间最佳，身体健康；3）初始店员方面，至少准备2名初始铁杆店员，要求为能全职在店6个月以上，夫妻最佳；4）资金及股权方面，基础资金准备23万及以上。经营一至二家店时，自己单干或夫妻最佳，只有在经营三家店及以上时，可以找老骨干合伙。

25年起公司降低投资门槛，但重视提升开店质量。2025年公司公布新的加盟政策，其中新加盟商开店费用从28万元降低至23万元，老加盟商最高可享减免8.88万元。同时公司将大力扶持在店经营、全身心投入的加盟商（鼓励夫妻老婆店），提升开店质量。

古茗坚信加盟商共赢至关重要，长期主义驱动“万店可控”良性循环。根据公司招股书，2023年，古茗的加盟商单店经营利润为人民币37.6万元，经营利润率达20.2%，同期中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率通常低于15%。受益于良好的门店模型，古茗的闭店率低且波动小，在加盟商群体中的认可度较高。截止2024年9月，在开设古茗门店超过两年的加盟商中，平均每个加盟商经营2.9家门店，71%的加盟商经营两家或以上加盟店。

原料加工：HPP技术引领行业革新，产能扩张+自有工厂务实供应链掌控力。古茗采用多种先进技术加工水果，以确保新鲜。例如，2023年将芒果熟成损耗率降至10%，远低于行业平均约20%。古茗更使用有助于保持果汁丰富新鲜风味的超高压灭菌技术（HPP)，并在行业内率先将其引入原料加工，其门店使用了行业内最大规模的HPP处理果汁量。此外，采用中国大陆唯一的Hyperbaric525iHPP系统（规格最高）。目前，古茗运营三个加工工厂以处理原料。21-24年，向加盟商提供的原料中约11%、13%、13%及13%经公司的加工工厂进行处理。2024年9月30日之后，古茗完成建设位于浙江诸暨的另一加工工厂，该工厂由两个独立的部门组成，加工能力为价值约15亿元的产品，古茗已将以往在现有的两个加工工厂完成的加工工序分别转移至新加工工厂的两个部门。

仓储物流：6万m²冷库+362辆自有车队构筑行业标杆，97%门店两日一配支撑高质配送。截至2024年末，古茗就业务营运经营22个仓库，仓库的总建筑面积约220,000平方米，包括能支持各种温度范围的超过60000m²的冷库库容，同时，约75%的门店位于距离某一仓库150公里范围内。于2023年，古茗完成了总价值超过40亿元原料的冷链配送，为中国现制茶饮店行业中最高。

古茗直接运营仓库网络以更好地满足业务需求。例如，仓库包括零下20度至零下15度、1度至5度、8度至13度及10度至15度的各个温区，更精准控温的温区可确保许多水果的最佳新鲜度。此外，古茗拥有强大的物流能力，在仓库之间以及从仓库到门店之间运送产品。截至2024年末，直接拥有并运营323辆运输车辆，用于在仓库之间以及从仓库到门店之间配送。车辆配备专门的设备，可以对配送产品的温度进行精确控制，古茗运营的冷链仓储及物流基础设施为中国现制茶饮店品牌中规模最大之一。截至2024年末，支持公司向约97%的门店提供两日一配的冷链配送服务。相比之下，中国的现制茶饮店品牌通常四日一配，且通常不提供冷链配送支持，古茗更是唯一一家能够向低线城市门店两日一配的头部茶饮企业。借助地域加密策略和庞大的仓储和物流基础设施，古茗能够以相对经济的成本为加盟店供货。

截至2024年止四个年度，古茗仓到店的平均配送成本仅占GMV的不足1%。同时，加盟商可使用“门店宝系统”轻松下达原料及其他供应品的配送订单。

公司上市募集的资金将大幅流向供应链建设及优化，供应链优势有望进一步加强。据公司招股书显示，约25%所得款项净额（约3.4亿港元）将用作加强供应链能力和提升供应链管理效率。其中，1）约2.0亿港元将用作投资仓库及加工工厂。在未来四年计划新建约27个仓库及购买相关仓储设施；2）约0.7亿港元将用作投资货运车辆及车辆管理系统。在未来四年，预计将额外采购约405辆货运车辆；3）约0.7亿港元将用作招聘额外雇员管理或运营经扩充的仓储和物流基础设施，未来四年，预期将新招约216名仓库管理人员及约324名物流人员。