储量：据中国地质调查局，全球铜成矿带众多，大型和超大型铜矿集中分布在环太平洋、特提斯、冈瓦纳和古亚洲四大成矿域的14个主要铜成矿带中，其中以安第斯成矿带和中非铜钴矿带最为重要。安第斯成矿带贯穿南美洲西部的安第斯山脉，受新生代纳斯卡板块向南美板块俯冲引发大规模岩浆活动影响，形成了以斑岩型铜矿为主的巨型成矿带。中非铜钴矿带位于刚果（金）东南部-赞比亚北部，主要受新元古代裂谷及沉积作用影响，形成了巨型沉积岩型的铜钴矿带。据美国地质调查局，截至2024年，全球铜矿储量为98000万吨，主要集中在智利、澳大利亚、秘鲁等国。

产量：据美国地质调查局，2020年以来，全球铜矿产量维持小幅增长，2024年达2300万吨，同比+1.8%，主要铜矿产量集中于智利、刚果金、秘鲁，三国合计铜矿产量占比达49%。据彭博、公司财报，从全球约450个铜矿项目的统计看，我们预计乐观情况下，2025、2026、2027年全球铜矿产量增量分别为56、128、47万吨，对应增速约2.5%、5.6%、1.9%。中性情况下，考虑增量项目有延期风险、海外存量项目有减量风险，预计2025、2026、2027年铜供给增速约为2.0%、3.0%、1.0%，低于2021-2024年的同比增速，2028年后增速明显低于1.0%。铜矿产量增长乏力的主因是经过超过10年的低资本开支，铜矿产业增量项目有限，兑现进展慢，存量由于品位下降、ESG风险上升，稳产压力大，整体产业供给脆弱性凸显。