稀土开采、冶炼分离总量指标持续增长，但增速放缓。2023年，我国稀土矿开采指标25.5万吨，同比增长21.4%；稀土冶炼分离指标24.4万吨，同比增长20.7%。2024年2月，工信部、自然资源部下达2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，指标分别为13.5万吨和12.7万吨。轻稀土与中重稀土开采指标均较2023年全年指标量的50%增长5.9%。在持续增长的需求下，指标保持增长，一定程度上，行业供给由指标调节向市场化调节转向。

国务院发布《稀土管理条例》，10月1日开始执行。《稀土管理条例》的征求意见稿于2021年1月发布，在2024年6月29日正式发布，自2024年10月1日开始施行，且发布的部门由工信部更改为国务院，提振市场信心。《条例》中加强了对稀土资源的保护，健全了稀土的管理体制，加大对进出口的管控，进一步限制“黑稀土”产品。从中长期来看，稀土行业基本面已发生根本性变化，黑稀土出清，供给有序，产业高度集中，稀土开采冶炼严格按照配额管控。

美国是中国外第二大稀土矿供应国，核心在产资源为Mountain Pass。Mountain Pass以产出氟碳铈轻稀土矿为主，稀土储量约130万吨REO，平均REO品位为7.98%。在二十世纪六十年代到九十年代间，Mountain Pass是全球最重要的稀土供应来源；随着中国稀土产业的崛起，MP逐步停产；2017年，MP Materials接手MP矿山，随后立刻开始恢复工作，产能开始逐步爬坡。MP Materials制定了三个阶段的业务计划：1）稀土精矿阶段，接手MP矿山后主要生产稀土精矿，2021年起，公司稀土精矿的产量达到了4万吨REO/年，2023年11月，公司公告称计划扩大产能至6万吨/年，预计在4年内达产；2）冶炼分离阶段，2023Q3公司开始生产氧化镨钕，2023年累计产量200吨，2024Q1产量达到131吨；3）生产永磁体阶段，2022年2月公司在德克萨斯州建厂，计划每年生产1000吨的稀土永磁产品。2021-2023年，MP矿山稀土氧化物产量分别为4.24/4.25/4.16万吨REO，目前主要出口到中国进行冶炼分离。下图所示为MP近三年分季度的稀土氧化物售价和成本，成本呈现出明显的上升趋势。

澳大利亚Mount Weld矿山储量增加，但品位下滑。Mt Weld是另一重要的在产稀土矿山，储量丰富、品位高，以轻稀土为主。截至2024年6月，MtWeld稀土氧化物总储量达206.4万吨REO，相较于2018年增加了22%，但氧化物含量却从8.6%下降至6.4%。2000年，Lynas获得Mt Weld矿权，经过勘探、试冶等，于2008年开始开采，设计产能2.5万吨/年。2021-2023年，公司稀土矿产量分别为1.56/1.66/1.40万吨REO；矿山产出的稀土精矿全部供给马来西亚关丹冶炼厂进行冶炼分离，2021-2023年氧化镨钕产量分别为0.54/0.58/0.60万吨。据2024年二季报，公司氧化镨钕的设计产能为中期达到0.9万吨/年，远期达到1.05万吨/年。

缅甸矿是我国中重稀土重要来源，供给存在不稳定性。缅甸稀土矿以中重稀土为主，产地主要集中在克钦邦的板瓦地区，已经形成了矿山开采、矿产品初加工、稀土矿产品出口的产业链，年产量超过3万吨REO。缅甸产出的稀土矿主要出口到我国进行冶炼分离，是我国中重稀土重要来源，2022-2024H1我国自缅甸进口的未列明氧化稀土量分别为1.14/4.17/2.27万吨，同比增速分别为-42%/+266%/+7%。但缅甸地区局势较为动荡，无序开采较为严重，停产事件常有发生，如2023年8月开始佤邦当地所有矿山停止探矿和采矿；且每年的6-10月为当地的雨季，2024年6月板瓦一座稀土矿发生山体滑坡，造成人员伤亡，或对开采活动造成影响，整体来看供应并不稳定。