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从本土奠基到全球布局，多资产配置支持远期成长。1979年，江西铜业公司(公司前身)成立，隶属江西省和冶金部;1996年，“贵冶”牌阴极铜在伦敦注册成功，成为中国首个国际铜品牌。1997年1月，江西铜业公司与香港国际铜业、深圳宝恒等共同发起江西铜业股份有限公司(以下简称“江西铜业”或公司)，同年4月，公司同时在香港和伦敦上市并募集资金16.1亿港元。2001年，公司登陆A股市场，并于2002年在上交所上市，股票代码为600362.SH。2008年，公司发行68亿元分离交易可转债并完成整体上市，同年签约阿富汗艾娜克铜矿项目。2019年，公司收购国兴铜业、恒邦股份，并投资加拿大第一量子及哈萨克斯坦钨矿股权。2025年，公司参股艾娜克铜矿实现道路通车，同年12月公司宣布正式要约收购索尔黄金所有股份以开发Cascabel铜矿项目，项目投产有望为公司带来铜原料支持。

公司已建立从上游资源勘探开发到下游加工的一体化产业链。公司作为国内最重要的铜及贵金属生产基地之一，基于自身丰富的铜矿资源，建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链。

公司在产铜矿资产主要位于江西省，自产铜矿产量超过20万吨。公司国内矿山均位于江西省内，持股比例为100%，包括德兴铜矿(包括铜厂矿区、富家坞矿区)永平铜矿、城门山铜矿(含金鸡窝银铜矿)、武山铜矿和银山矿业公司。其中德兴铜矿为为国内最大的露天铜矿之一，成本低于行业平均水平。

公司自有铜矿资源量近900万吨，可满足公司可持续发展的需求。截至2024年末，公司100%所有权的保有资源量约为铜金属889.91万吨，金239.08吨，银8252.60吨，钼16.62万吨，剩余可开采年限长。

德兴铜矿是公司的主力矿山，亦是国内规模最大的露天铜矿之一。德兴铜矿位于江西省的东北部，成立于1958年，经过数十年的发展，矿山选矿规模已由建矿初期的2500吨/天提升至13万吨/天。德兴铜矿作为典型的斑岩型铜矿，具有埋藏浅、剥采比小等特点，且伴有大量的金、银、钼等副产品(伴生金平均品位为0.164g/t)，因此兼具产量规模优势与成本优势。2022-2024年，德兴铜矿年均铜/黄金/白银产量分别为15.5万吨/3.7吨/30.8吨。

公司是国内最大的铜加冶炼厂商，阴极铜产量超过200万吨。公司阴极铜产量主要来自控股上市公司恒邦股份与五家在产冶炼厂，包括贵溪冶炼厂、江西铜业(清远)、江铜宏源、江铜国兴与富冶和鼎。其中，贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂，也是国内首家采用全套闪速冶炼技术的单位，兼具规模与成本优势。2024年，公司铜冶炼产能合计生产阴极铜209万吨，黄金118吨，白银224吨。

江西铜业为恒邦股份控股股东。山东恒邦冶炼股份有限公司(以下简称“恒邦股份”)前身为牟平县黄金冶炼厂，于1994年定向募集的方式设立股份有限公司。2019年3月，江西铜业与恒邦股份相关股东签署《股权转让协议》，完成收购后，江西铜业成为公司控股股东，持股比例为29.99%。2020年9月，恒邦股份向控股股东江西铜业非公开发行2.38亿股普通股，增发完成后江西铜业股权比例提升至44.48%。截至2025年9月末，江西铜业直接及间接持有恒邦股份股权合计为44.48%。

恒邦股份为国内领先的贵金属冶炼生产商。恒邦股份自建厂之初就定位为黄金冶炼生产企业，经过多年发展与技术攻关，其黄金生产技术，尤其是多元素复杂金精矿冶炼已达到国内领先、国际先进水平。通过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系，能够显著提升黄金资源的回收率和各系统的盈利能力。截至2024年末，恒邦股份已具备年产黄金98.33吨、白银1000吨、电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力，并可综合回收锑白、鉍锭、碲锭、二氧化硒、金属砷等稀贵金属。

主力矿山辽上金矿投产后，自有矿山规模有望快速增长。截至2025年3月末，恒邦股份共持有采矿权证13个，主要由辽上金矿、牟平金矿、栖霞金兴矿业等构成，已查明金资源量为150.41吨。其中，辽上金矿为恒邦股份最大自有矿山，金资源量达到77.14吨，且扩能采选项目已开始建设(矿山建设规模为90万吨/年，原生产规模为12万吨/年)。辽上金矿投产后有望显著提升恒邦股份自有矿山生产规模。

控股股东黄金资产注入有望提升恒邦股份的金资源储备。2019年完成收购后，江西铜业与恒邦股份潜在涉及同业竞争的资产为江西铜业直接持有的石坞金矿42.24%矿权权益及持有的江西黄金60%股权，目前上述资产已进入审计评估程序。根据2025年2月公告，恒邦股份将在贵公司所持石坞金矿42.24%矿权权益转成江西黄金股权后，决策是否受让经调整的、江西铜业所持江西黄金股权。截至2021年6月末，石坞金矿矿权范围内，保有金矿资源量矿石量633.4万吨，金属量28.39吨，金平均品位4.48克/吨。

公司全资子公司拟收购索尔黄金全部股份，并已获得前四大股东支持。2025年12月下旬，公司正式向索尔黄金发出正式收购要约，预计以28便士/股的价格收购索尔黄金所有股份，最高收购金额将不超过7.64亿英镑。截至收购公告日，公司通过全资子公司江铜香港投资持有索尔黄金12.2%股权，并获得BHP、Newcrest、Maxit

CapitalIP(及其关联公司)及索尔黄金董事会作出的不可撤销承诺(承诺将于股东大会上投票赞成公司的收购法案)，合计占索尔黄金总股本的40.7%。

索尔黄金为矿产勘探及开发公司，旗舰资产为厄瓜多尔绿地项目Cascabel。索尔黄金成立于2006年，是一家专注于世界级铜矿和金矿的勘探型公司。公司核心资产为位于厄瓜多尔的Cascabel铜金矿项目，并有一批具有勘探潜力的探矿权资产。

Cascabel为全球最大的未开发铜金矿床，铜金属资源达千万吨级。Cascabel项目位于安第斯成矿带上，主要包含Alpala和TAM两个矿床。根据可研报告，项目铜金属资源量(探明+控制+推断)合计超过1240万吨，金/银资源量分别为0.4/1.06亿盎司(折算后分别为1138/3291吨)。

公司通过恒邦股份获得万国黄金集团股份。万国黄金集团(原名万国国际矿业)于2012年在港交所上市，拥有世界级金矿项目金岭金矿等优质资源。2020年12月，公司控股的山东恒邦冶炼股份有限公司以3.76亿港币认购万国国际矿业20.87%股权，并获得万国旗下三座矿山所产矿粉的优先购买权。2024年9月，紫金矿业旗下金山(香港)国际矿业有限公司以13.79亿港币认购万国黄金集团增发的1.66亿股股份。截至2025年12月末，恒邦股份对万国黄金集团的持股比例为15.94%，为第三大股东，前两大股东依次为捷升投资有限公司(持股25.96%)和紫金矿业(持股17.57%)

受益于旗下矿山放量，万国黄金集团利润持续增长2024年万国黄金集团归母净利润从0.22亿元增胀元，CAGR为50.40%;2025H1，公司归母净利润达到6.01亿元，已经超过2024年全年，业务增长可观。2020-2021年，万国黄金集团营收增长主要来源于贸易业务，2022-2023年利润增长得益于2022年末所罗门金岭金矿投产，2023年同比增长94.8%，带动同期净利润增长71.56%。中长期看，待昌都哇了格矿投产、金岭金矿二期建成投产后，有望进一步释放产能、增厚盈利，驱动公司净利润实现新一轮增长。

万国黄金集团境内外三大矿产项目已形成梯次化产能布局，长期增长可期。公司现有产能包括:宜丰新庄铜锌多金属矿(100%权益)于2011年投产，截至2024年末，矿区矿石资源量2172万吨、保有储量931万吨，矿种覆盖铜、银、锌等多金属及伴生资源，2024年选矿处理规模达108.7万吨/年，为集团贡献稳定产能。

待释放产能包括:(1)昌都哇了格银铅多金属矿(51%权益)处于探转采阶段，矿区矿石资源量高达4300万吨，铅、银金属禀赋突出，规划采选规模120万吨/年，项目投产后将助力集团中期利润增长。(2)所罗门金岭金矿(88.2%权益)黄金资源量达224吨。该矿一期300万吨/年采选产能已于2022年11月投产，2024年实现黄金产量2.06吨;二期1000万吨/年采选产能正处于可行性研究阶段，项目建成后将显著拓宽集团长期利润增长空间。

艾娜克铜矿项目已开启实质性推进。2007年，公司与中冶集团组成联合体参与阿富汗艾娜克特大型铜矿开发项目竞标并获首选投标人资格，区中联合体协议规定江铜对项目公司持股比例不低于20%(后续实际持股25%)，并在项目投产后获得不低于产量50%的铜精矿包销权。2008年，联合体与当地政府签署采矿合同，开采期30年，但因阿富汗国内安全局势动荡、矿区考古遗址保护、基础设施建设延误等因素，前期项目进展缓慢。2025年8月初，艾娜克铜矿项目进矿道路竣工并顺利通车，标志该项目取得重要阶段性进展。2025年12月，艾娜克铜矿配套工程巴格达拉水电项目在喀布尔举行合作签约协议，有望为项目全面启动奠定基础。

艾娜克铜矿为世界级未开发铜矿之一。阿富汗艾娜克铜矿位于阿富汗伊斯兰共和国中东部卢格尔省的北端，距阿富汗首都喀布尔市东南约35公里，是目前世界上已探明、但尚未开发的大规模高品位铜矿之一。截至2024年末，在完成西矿区II补充勘探并将资源量提升至勘探级别后，艾娜克铜矿铜金属资源量约1236万吨。

北秘鲁铜业为公司与五矿资源共同投资项目。2007年12月，公司公告将与五矿有色以4.55亿加元现金要约收购加拿大北秘鲁铜业公司(NTorthern Peru CopperCorp.,以下简称“NPC公司”)。收购完成后，公司将与五矿有色共同成立五矿江铜矿业投资有限公司运营NPC公司，其中公司持有合资公司40%股权。

NPC公司作为成立于2005年的初级矿业公司，核心资产为Galen0铜金矿、Hiloraco金矿、Pashpap铜矿等项目。其中，Hiloraco金矿推断资源量为金26.4吨、银166吨； Pashpap铜矿 的铜金属资源量为 64.6万吨，钼金属资源量为 4.9万吨。