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一、鼓励消费产业出海，提升文娱产业链价值提升
(一)构建创新驱动发展新格局，持续推动我国向全球价值链高端攀升
第一，建设全链条科技创新体系，强化自主创新驱动。科学技术的重大发现只有通过有效的成果转化，才能转化为现实生产力。因此，构建从基础研究到技术应用再到成果转化的完整链条，不仅有助于企业抢占产业的中高端环节，还能在国际市场中提升核心竞争力，拥有更高的话语权。具体而言，一是优化创新资源的集聚与配置，加强基础研究能力。引导科研资金、人才和技术向高校和科研院所的基础研究中倾斜。同时,可以通过设立产学研联合创新平台、企业技术研究院等形式建立起“产学研”深度融合的协同创新机制，提升源头创新能力。二是聚焦关键核心技术的突破,针对当前在产业链中攻克“卡脖子”位置的关键核心技术(如半导体、集成电路、量子通信、芯片等)设立专门的攻关专项基金，按项目进行逐步拨付，并与技术突破的实际进展挂钩。同时，围绕这些关键技术领域制定严格的知识产权保护政策，推动技术创新成果的全球专利布局，确保自主技术不受外部环境的制约。三是促进科技成果转化。金融机构应加大对科技成果转化的支撑作用，加强科技成果中试环节的资金供给，促进创新成果向企业转化带来社会资金涌入的动效应形成。第二，优化产业结构，布局新兴产业与未来产业。优化产业结构不仅能帮助企业适应全球产业升级的趋势，还能推动企业从传统制造向高端制造转型，从而在全球价值链中获取更高的利润率同时占领技术前沿领域,实现产业链的强链和补链。一是发展高端制造业。设立先进制造专项资金支持5G通信、量子计算等高技术领域的研发，降低研发成本。同时在汽车制造、航空航天、精密机械等领域实施高端制造示范项目，引导企业在智能化、数字化技术方面取得突破。二是培育战略性新兴产业。出台新能源、新材料、生物医药等领域的专项扶持政策,降低企业进入新兴领域的成本。与此同时，通过政策引导，例如鼓励绿色建材应用、提高生物医药研发投入等，扩大对新兴产业产品的市场需求。三是推动数实融合创新。在制造业、农业、金融、零售等传统行业中积极推进数字
化转型，促进人工智能、大数据与传统行业的深度融合。四是关注空间经济发展，抢占商业航天产业制高点。重点布局卫星制造、发射服务、遥感数据应用等领域,鼓励民营企业参与商业航天项目。第三，强化品牌与服务型制造，推动企业向高端价值链环节转型。企业的转型升级是推动全球价值链高端攀升的重要路径。品牌建设和服务型制造能够赋予企业产品更多的附加值和市场溢价能力，实现企业整体价值链的跃升，赢得更多国际市场份额。因此，中国企业应从低附加值的加工制造环节向更高端的合作研发、联合设计、品牌培育等环节延伸，提升产业价值链地位。具体而言，一是通过为客户提供定制化、个性化的解决方案,转型为具备技术含量和附加值的服务型制造企业。二是将目光投向研发设计、技术支持、供应链管理等高端环节,拓宽企业的盈利空间和产业链价值,通过深化产业服务化、专业化，提升产业链整体竞争力。三是注重品牌的全球化推广，提升品牌的国际竞争力，通过联合设计、跨国合作等方式，提升自身产品的国际市场认知度和附加值，向全球高端价值链环节进军。
第四，深化国际合作，推动高技术产业的全球化布局。国际合作能够帮助企业获取先进技术和市场资源，从而弥补技术短板，加快产业升级步伐。同时，通过参与全球标准的制定，企业能够在全球价值链的高端占据主导地位，进一步推动中国企业在高技术产业的起。首先，通过“一带一路”科技创新行动计划、亚太经合组织(APEC)、金砖国家合作机制等国际平台，与全球科技强国和跨国公司建立联合实验室或研发中心，针对半导体、人工智能、量子计算、新能源等核心技术领域开展协同研发。其次，设立高技术领域海外投资专项基金，由政府、产业资本和金融机构共同出资，为中国企业的海外并购提供融资支持，特别是在人工智能、智能制造、新能源、航空航天等领域的高技术并购和合作。最后，由行业协会牵头，联合企业、高校和研究机构成立国际标准研究团队，针对区块链、智能制造、绿色能源等新兴领域的技术标准展开深入研究，推动中国方案在国际标准体系中的应用。
(二)文化建设方兴未艾，政策导向不断推进
2024年召开的“二十届三中全会”为进一步全面深化改革做出系统部署，提出深化文化体制机制改革。会议提出，聚焦建设社会主义文化强国，坚持马克思主义在意识形态领域指导地位的根本制度，健全文化事业、文化产业发展体制机制，推动文化繁荣，丰富人民精神文化生活，提升国家文化软实力和中华文化影响力。
中国式现代化是物质文明和精神文明相协调的现代化。必须增强文化自信，发展社会主义先进文化，弘扬革命文化，传承中华优秀传统文化，加快适应信息技术迅猛发展新形势，培育形成规模宏大的优秀文化人才队伍，激发全民族文化创新创造活力。会议提出完善意识形态工作责任制、推动理想信念教育常态化制度化、优化文化服务和文化产品供给机制、健全网络综合治理体系、构建更有效力的国际传播体系等一系列重大改革措施，为文化产业今后发展指明了方向。
(三)把握文化出海
文化出海作为建设文化强国的重要组成部分，能够增强国家形象和文化自信。政策方面，国家积极出台了一系列支持文化产品和服务出海的政策。2009年,国家首次发布了鼓励游戏等文化产业进入国际市场的相关政策。近年来，国家为建设文化强国，陆续出台了更多鼓励优质文化对外输出的相关政策。2014年2月，中央全面深化改革领导小组第通过了《深化文化体制改革实施方案》提出重要改革举措推动中华文化走向世界，开展多渠道多形式多层次对外文化交流，广泛参与世界文明对话，促进文化相互借鉴，增强中华文化在世界上的感召力和影响力。并按照2015年、2017年、2020年三个时间节点明确了进度要求，确保各项改革任务能落地、见实效。2020年，全国首项聚焦游戏企出海的政府扶持项目“千帆计划”正式开启，体现出国家对游戏产业在文化建设上积极作用的认可。2022年7月，多部委联合发布了《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，再次强调积极培育包括网络游戏在内的文化产品出口竞争优势,打造具有国际影响力的中华文化符号。这些支持性政策都为文化出海进一步提供了明确政策导向和坚实的资源支持。
二、中国餐饮全球化，现制饮品先行
(一)全球餐饮连锁龙头美国为主
以美国为例，统一的大市场有利于大型连锁餐饮企业的诞生。相较于欧洲餐饮品牌，我们认为美国之所以能诞生全球性的大型连锁餐饮企业，其中一个重要因素在于，美国统一的大市场除了为餐饮品牌创造了巨大的需求基础，同时在法律与合规性上的壁垒相较欧洲破碎的国家分布更为标准化，这为企业供应链优化和全国性品牌营销提供了可能。因此，它像是一个巨型的“培养皿”，能让麦当劳、星巴克、肯德基等企业能够将“复制”和“粘贴”的商业模式发挥到极致，最终从一家地方小店成长为全球餐饮巨头。
纵观全球餐饮连锁品牌发展历史，头部品牌的诞生往往具有高度相似的特征:
1)品类刚需、高频且受众广泛。从过去三十年的门店数量 TOP10品牌的变化看，快餐、咖啡是头部品牌的常客。2016年以前全球top连锁品牌主要以西式品牌为主。2)供应链复杂度低，并易于标准化。西式快餐、咖啡品类涉及的供应链环节少，且鸡肉、咖啡豆供应链管理历经西方工业社会数十年发展已极为成熟，叠加门店服务简约，因此其全球扩张极为迅猛。
现制饮品(主要指现场制作的咖啡、茶)充分满足以上条件,行业已出现大市值的全球化龙头。现制饮品目前已成为全球消费者水分摄入的主要来源之一，市场规模庞大且处于增长轨道。据灼识咨询，以终端零售额为统计口径，2023年全球现制饮品市场规模已达7791亿美元，2018-2023年CAGR~5.4%。若进一步对比现制饮品与全球饮料市场规模，2023年现制饮品已占全球饮料市场规模的46%，成为全球市场消费者日常摄取水分的核心产品之一。换言之，从全球视角看，现制饮品消费既具备可选消费特征，同时也具备一定的必选属性。因此，据灼识咨询预测，2023-2028年球现制饮品市场市场规模CAGR将5.4%提升至7.2%。占全球饮料市场规模的46%，兼具可选与必选消费特征，市场空间广阔，预计至2028年市场规模1.1万亿美元，23-28年CAGR将由此前五年的 5.4%提升至 7.2%。目前，行业已诞生包括星巴克、TIMS在内的全球化品牌，其中星巴克市值位列全球餐饮品牌第二，仅次于麦当劳。
(二)现制饮品:中国将出现属于自己的星巴克
中国现制饮品具有诞生全球化品牌的潜力。中国现制饮品行业在过去十年经历了高速发展的黄金阶段，消费升级+资本赋能推动下，行业极速扩张:2018-2023年，中国现制茶饮终端零售额 2585亿元，CAGR~25%。而在2020-2024年行业竞争最为激烈的五年当中，得以在中国市场做大并生存下来的现制饮品企业，普遍具有全球化、数字化、智能化的供应链管理能力、产品研发创新与市场营销、运营能力，已经具备从本土走向全球的运营规模与基础。
我们分别从人均门店保有量和渗透率的角度对欧美市场进行了规模测算，我们预计，未来欧美市场现制茶饮门店数量达到5万家左右，市场规模有望在2028年达到806亿美元，具体测算方法如下:
1)通过以中国城镇化率作为基数，计算出欧美重点国家的城镇化率调整系数，同时由于欧美并无现制茶饮消费习惯且市场主要由咖啡主导，因此加入市场教育程度调整系数进一步完善各国门店密度估算。我们预测，欧美市场的中期的开店空间在50150家左右。
三、全球线下零售，中国模式占一席之地
(一)全球连锁线下零售欧美日为主
美国:零售企业国际化扩张走在全球前列，沃尔玛&山姆已成为全球零售巨头。沃尔玛(包括其旗下的山姆会员店)能从美国本土崛起为全球零售巨头，是其前瞻性的战略布局、创新的商业模式和强大的供应链管理能力共同作用的结果。同时，收购与本土化并举的灵活海外运营策略和资本实力，也是构筑全球扩张能力的基因。整体而言，以沃尔玛及其旗下山姆为代表的美国零售企业能成为全球巨头，很大程度上得益于其对供应链效率的极致追求、对业态与模式的不断创新，以及一套可复制的、注重本地适应的全球化方法论。这为全球零售业提供了深刻启示:零售业的竞争，本质上是效率与适应能力的竞争。
(二)杂货店:名创优品为何能国际化
中国零售品牌依托供应链优势，开启全球化征程。名创优品的全球化征程是中国零售品牌依托供应链优势走向世界的典型范例。其成功背后是中国制造业几十年积累的供应链优势与全球化市场洞察的深度融合:1)名创优品的核心竞争力在于其深度整合的中国供应链网络。目前集团供应链八成以上位于中国，其中超过50%的供应链客户集中在珠三角地区:2)依托中国强大的供应链优势名创优品能够提供优质、低价的产品。它通过与供应商联合开发商品，买断版权，形成独家货源减少中间环节，直接通过C2M模式压低采购成本。
全球自有品牌综合零售市场增长强劲。伴随全球经济增长和生活水平不断提高，全球自有品牌综合零售市场的规模增长。根据Frost&Sullivan的数据，全球自有品牌综合零售市场的规模 2024年有望达到698亿美元(接近5000亿人民币),2022-2024年复合增长率达13.69%,且预计至 2026年达到868亿美，2024-2026年将以11.51%的年复合增长率维持增长。
全球自有品牌综合零售市场的竞争格局较为分散。全球前五大自有品牌综合零售商CR5为20.3%，竞争格局仍较为分散。其中，名创优品创立时间及全球化布局虽低于海外对手，但依托中国本土市场的庞大消费规模，以及公司自2015年以来快速拓展海外市场，目前名创以6.7%的市占率排名全球市场第一。
四、全球泛 IP 周边经济，中国潮玩崛起
(一)美日是全球泛 IP 周边经济全球强国
欧美、日本为IP经济强国，如迪士尼旗下拥有唐老鸭、玩具总动员、漫威系列、星球大战系列等;万代旗下拥有高达、龙珠、海贼王等，这些知名国际IP巨头经过近百年的积累，在玩具手办动画电影、游戏、主题乐园等衍生领域都有较好的表现，形成了稳定的受众圈层，展现出较强的商业价值。
对于国内市场，伴随乙世代兴起，悦已文化逐步壮大，以《哪吒》、《白蛇》为代表的影视 IP;《斗罗大陆》《原神》为代表的游戏IP:包括以泡泡玛特TheMonster系列为代表的艺术IP亦逐步积累了较多的粉丝，且逐步走出国门，在全球范围内产生影响。
(二)泡泡玛特海外业务高增，中国潮玩出海正当时
1)我国玩具市场显现出高于全球市场的增速，文化出海进行时
玩具市场2023年回暖。2023年全球玩具和游戏市场规模达2727亿美元，同比+3.1%，其中除电子游戏以外的传统玩具和游戏市场规模达940亿美元，同比基本持平。其中2023年我国玩具和游戏/传统玩具和游戏市场规模分别达3961/834亿元，同比分别+11.2%/5.1%，增速显著高于全球市场。以零售口径计，作为快速成长的新兴市场，我国玩具和游戏市场占全球玩具和游戏市场的比重自2009年的6.1%上升至2023年的20.1%，其中传统玩具和游戏市场占比自6.5%上升至12.3%，相较于北美、日本等玩具和IP文化发展较为成熟的市场，展现出较高的成长性。
文化输出+本土融合，构建IP长期成长性。东南亚潮玩市场相较欧美和日韩，发展相对初期竞争不饱和，产品端:在产品设计上，既靠“丑萌”反差感(尖牙、不对称眼睛)契合Z世代审美反叛，又融入本土元素，如2024年泰国男星MarioMaurer和设计师合作的限定款、2025年新加坡款结合鱼尾狮、结合泰国佛教元素的“祈福系列”等。渠道端，精准入驻Lazada、与当地联名创作者，包括带货主播、潮玩达人以及和众多网红的合作推广。泰国本土明星Lisa经常在社交媒体照片中让 Labubu入镜，把它当成包包挂件、抱在怀里、开盲盒等等，彻底带动IP在东南亚的热度,而泡泡玛特紧随这波明星效应的热度，推广其他IP,比如随后推出的SKULLPANDA“密林古堡”“噩梦”等系列具备暗黑、奇幻、带有街头和二次元风格的设计,就是针对东南亚年轻一代的胃口。让其他IP也逐步吻合东南亚消费者的审美偏好。
欧美:线下门店开店加速，构建新增长引擎
在欧美市场,2021年进入美国,在全国购物中心投放自动贩售机测试市场;2022年1月2日英国首家门店正式开业,此前还参加英国顶级动漫展MCM和国际知名潮流盛会DesignerCon UK积攒人气、建立粉丝基础。2023年2月在巴黎西田购物中心开设欧洲大陆首店,选址位于巴黎中央地铁站附近的核心商场,直面中高端年轻消费群体,开业时准备大量限定潮玩并开展创意互动活动;2023年9月在新泽西州的美国梦商城开出北美第一家线下门店,选定从亚裔较多、潮流文化更发达的西海岸切入。2025年第一季度,美洲及欧洲区域收益分别同比暴增895%-900%以及600%-605%美洲/欧洲线下零售店分别达41/18家,带动线下收入分别同比+744%/570%,单店坪效快速提升
五、文化内容出海，影视、游戏扬帆
(一)影视:短剧开辟蓝海市场，三大模式保驾护航
1)影视出海增量广阔、短剧产业开辟新蓝海
影视行业包括影视艺术的创作、制作、发行和营销，是文化内容出海的重要载体。党的二十大报告提出:“加强国际传播能力建设，全面提升国际传播效能，形成同我国综合国力和国际地位相匹配的国际话语权。”近年来，国家出台了一系列支持影视行业出海的政策，鼓励和支持国产影视作品向海外市场推广和发行。2014年，国务院首次提出了对于重点鼓励的文化产品出口实行增值税零税率等措施，扭转核心文化产品和服务贸易逆差状况。2015年，国家首次发布了鼓励影视文化产业进入国际市场的相关政策，从知识产权、税费、专项资金、影院管理等维度发布支持和规范电影产业相关政策。2021年，国家电影局发布的《“十四五”中国电影发展规划》，提出了深化电影国际交流和对话，提升中国电影国际传播的能力。2024年，政策继续推动影视内容出海，促进中华文化的国际传播，同时鼓励创新传播方式、拓展发行渠道，让电影这一跨文化传播的载体“走出去”进一步推动中国电影全球化发展。国家高度重视企业国际传播能力的建设,支持持续探索中国故事和中国声音的全球化表达。
目前，全球影视行业的主要市场仍旧分布在美国、欧洲等传统发达国家。对比国内市场，这些国家和地区的影视监管政策相对宽松，用户付费习惯较好。未来中国影视行业出海或将开辟新的增长空间。其中，影视出海行业中海外短剧产业表现格外亮眼，增量潜力巨大。
2)“平台+内容+渠道”三大出海模式保驾护航
平台型出海:目前，平台型出海主要为影视出海“全产品+全平台”联合传播模式，通过推动内容版权出口与平台服务同步出口，以重点市场为突破点，销售节目版权，同时采用并购、与本地视听企业、电信运营商合作、融入智能终端等多种方式在推动平台本土化运营。当前，这些平台主要针对东南亚、非洲、中东、拉美等网络视听快速发展的区域为突破口开展推广。此外，爱奇艺、腾讯、优酷等主流视频平台也纷纷推出国际版平台，积极探索海外市场发展。目前，对比国际与国内主流视频平台，可以看出国际视频平台相较于国内视频平台ARPU也相对更高,这反映出国际主流视频平台用户拥有更强的付费意愿和付费能力,用户付费习惯培育较好因此，未来平台型企业成功出海后，在海外市场有着较大的潜在发展空间。
渠道型出海:渠道型出海主要为中国影视内容在海外各大视频平台的主动输出。2014年前后中国影视内容开始登陆 Netflix、YouTube等流媒体平台进行传播推广。目前，中国影视内容在海外视频平台的传播类型主要可以分为四类:集成型，以“大剧独播”“中剧独播”等为代表，向用户提供最新、最热播的影视内容;自有型，以华策、华录百纳等民营企业为代表，上传自制或代理影视内容的海外新媒体播放权:电视台型，以NewTV、芒果TV为代表，在海外视频平台播映自制影视内容;聚合型，以热播剧场为代表，聚合一些优质影视内容的海外网络播放权。我们认为，影视内容出海，能够促进中华文化的国际传播，同时鼓励创新传播方式、拓展发行渠道，让电影、影视剧、短剧等文化传播的载体“走出去”，进一步推动中国影视行业的全球化发展。同时，影视内容的出海也将助力国家文化软实力和中华文化影响力的建设:讲好中国故事、传播好中国声音，影视内容出海将为文化强国的重要组成。
(二)游戏:机遇挑战并存，游戏出海扬帆
1)游戏出海发展历程:从品牌到厂牌，讲好中国故事我国游戏出海的发展历程可以大致分为以下几个阶段:
萌芽期(2010年以前)
中国游戏出海最早可以追溯到上世纪90年代，最早的游戏出海作品为1994年出品的《神鹰突击队》以及《生死之间》《傲世三国》等游戏。在这个阶段，中国游戏厂商开始尝试将游戏推向海外市场，但规模和影响力都相对较小，基本以东南亚市场为主。这一时期的出海主要是基于少数游戏厂商的尝试和探索，由于技术和硬件条件都相对落后，尚未形成规模化的趋势。
>成长期(2010-2015年)
在这一阶段，越来越多的游戏厂商开始将目光投向海外市场，尝试不同的出海策略和模式。此时中国厂商已经在东南亚的游戏市场为我国文化出海打开突破口。
>扩张期(2015-2018年)
这一阶段，随着国内游戏市场流量红利的消退以及竞争的加剧，越来越多的厂商尝试将产品投放至海外市场。此外，随着二次元文化的兴起和普及，大量二次元题材的游戏被推向海外市场，并
2)全球游戏市场企稳，游戏出海仍有潜在空间。
2024年，全球移动游戏市场规模达6355.7亿元，同比增长4.8%。从近5年的数据来看，全球外移动游戏市场的增长速度趋于平缓,行业间的竞争加大。具体来看，玩法类型上 2024年海外市场流水 TOP200移动游戏中，策略类、消除类、博彩类为前三大品类。体育竞技、沙盒、AR品类也具备一定的拓展机会，但有较高进入门槛，且中国游戏企业在相关领域的拓展意愿与布局力度很小。
国内市场方面，2025年1-7月，国内移动游戏市场规模达1466.7亿元，同比增长14.0%。此外，截至 2025上半年，国内游戏用户规模近6.79亿，同比增长0.72%，为历史新高点。市场收入与用户规模同步增长得益于多种因素:一是多款游戏新品上市后表现不凡，超出预期;二是多款长青游戏运营良好，收入稳中有升;三是电子竞技和小程序游戏增长势头强劲。
(釘延啊幤鹜避桂黯尤刚∏Ф蚶约鰲埤洙嘎錸ㄔ隹韞淏府弟获諛糾綱唢準尖猬傢屈倌股平台:出海进程加速，全球化布局发力
1)短视频海外加速增长，国际化布局成型
我国的的短视频出海历程主要可以分为萌芽期和发展期:萌芽期(2014-2016):到海外市场先机，巨头开启试探性出海
我国短视频行业发展较早,2014年4G网络的普及促进了短视频分发渠道的逐步多元化。并且随着快手和抖音在2015年和2016年依靠智能算法迅速抢占风口,互联网巨头开始了对于短视频行业的相继布局，国内短视频行业迎来了爆发式的增长。此时，与国内竞争激烈的局面相比，海外短视频市场还存在着较大空缺。广阔的海外市场和潜在的用户增量不断吸引短视频企业走出国门，进行海外扩张。
2014年成立的 Musical.ly拉开了中国短视频出海的序幕，其是一款成立于中国但主营美国市场的音乐短视频创作社区平台。并且，在其成立的第二年，Musical.lv就在ios榜单中排名第一成为30多个国家下载次数最多的免费应用程序。开始了正式的国际化运营试水阶段。次年9月字节跳动也在推出了海外版今日头条--TopBuzz后上线了TopBuzz Video，并很快跃居北美google play榜单前列。自此字节开始着手布局短视频业务。2016年9月，字节推动了海外版西瓜视频BuzzVideo的上线，与此同时，欢聚时代作为最早一批布局海外市场的中国互联网企业，也在2015年正式开展了bigo海外业务板块的布局。并在2016年,推出了旗下头部直播平台 BIGO live。发展期(2017-至今):产品不断推陈出新，海外市场逐步扩大
在此阶段，国内短视频行业爆发期已过、行业竞争格局已渐趋稳定，国内外互联网巨头纷纷加入海外市场，从对海外产品实施投资收购的早期发展策略转变为对自身产品不断推陈出新。国内的短视频平台在技术上处于国际领先地位，在视频编辑、特效和AI算法方面具有显著优势。短视频平台基于用户行为数据分析提供多样化的内容满足全球用户的需求，同时通过向世界输出不同文化，促进了全球文化的融合。
2017年2月，字节跳动收购了美国Flipagram，并投资了Vshow。9月，抖音国际版 Tiktok在美国正式推出，迅速成为海外短视频行业的一匹黑马。据Statista，在2021年9月，TikTok 的月活用户就已突破10亿，成为全球最受欢迎的短视频平台之一。
2)成熟市场竞争激烈，新兴市场迅速起量
目前，我国短视频出海市场主要可以分为以北美为主的成熟市场和以东南亚为主的新兴市场:成熟市场:本土竞争激烈，未来空间广阔
以北美为主的成熟市场短视频行业整体发展较早，美国本土的互联网巨头实力强劲，现阶段竞争较为激烈。随着字节跳动旗下的海外版抖音TikTok自2017年进入美国市场后，美国美国本土马联网巨头也纷纷推出了相应的功能，抢占市场。2019年，Facebook开始在 Instagram原有平台的基础上增添了短视频功能，推出了Instagram Reels;音乐社交平台Triller 也开始仿照 TikTok的产品特点逐渐走向泛娱乐化道路。其他产品如 Byte、Google 旗下的 Youtube Shorts 虽然起步较
晚，但也占据了一定的市场份额。通过对比Instagram Reels、Triller等北美主要互联网平台，虽然成熟市场的竞争较为激烈但 TikTok仍在技术支持、用户人数、用户粘性、产品本地化运营和变现模式等方面具有绝对优势。其他短视频平台，如欢聚旗下Likee 等目前商业化进程迅速，增长显著，预期未来短视频出海发展前景广阔，有望在成熟市场实现更大的突破。
新兴市场:市场潜力无限、互联网红利庞大以东南亚印度尼西亚为主的新兴市场仍处于蓝海市场，竞争程度较低，存在广阔的市场潜在增量。2024年，大部分东南亚国家互联网渗透率超过65%，且整体增长显著，是新兴市场中的主导力量。其中，印度尼西亚作为东南亚第一大经济体、全球第四人口大国，互联网行业发展前景广阔，2024年印尼的互联网用户高达1.85亿，互联网渗透率高达78%，且预计将不断增长。目前印度尼西亚具有着庞大的互联网人口红利，印度尼西亚的人口年龄分布中，超过50%的人口年龄在30岁以下，年轻化的人口分布更适合互联网的渗透和发展。
六、消费板块估值与配置
(一)消费板块市场表现
2025年年初至9月24日，SW消费行业指数涨跌幅从高到低依次是农林牧渔(+18.1%)、轻工制造(+12.2%)、社会服务(+10.4%)、纺织服饰(+10,2%)、家用电器(+7.8%)、商贸零售(+3.1%)、食品饮料(-5.1%)，在 SW一级行业中分别位列第 13、第 17、第 18、第 19、第22、第 26、第 30。同期沪深 300指数涨跌幅为 16.0%,消费七大行业中仅农林牧渔跑赢沪深 300.消费行业总体表现弱于大盘。港股方面，年初至9月24日，恒生非必需消费指数及必需消费指分别上涨 25.94%和15.84%，分别跑输恒生指数9.20%和19.30%个百分点。
(二)消费板块机构配置
SW消费行业中，板块持股市值占主动型权益基金(包含普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金)比例较高的为食品饮料和家用电器，其中食品饮料板块持仓市值占比自2204以来基本保持下行态势，2502为6.7%;家用电器板块持仓市值占比自2204以来持续上行，2502出现9个季度以来首次回落，环比2501下滑0.77pct至4.4%。
其他消费子版块方面，2502持仓市值占比从高到低依次是农林牧渔(1.65%)、轻工制造(0.83%)、商贸零售(0.72%)、社会服务(0.41%)、纺织服饰(0.41%)。
(三)A股消费板块估值
当前SW消费行业子板块估值均处于历史低位水平。截至2025年9月24日
1)SW食品饮料板块市盈率为20.72倍，低于2010年至今历史平均水平(29.66倍)
2)SW家用电器板块市盈率为15.36倍，低于2010年至今历史平均水平(17.26倍)D
3)SW农林牧渔板块市盈率为18.86倍，低于2010年至今历史平均水平(34.82倍)
4)SW轻工制造板块市盈率为24.43倍，低于2010年至今历史平均水平(30.12倍)0
5)SW社会服务板块市盈率为36.09倍，低于2010年至今历史平均水平(45.72倍)。
6)SW纺织服饰板块市盈率为20.19倍，低于2010年至今历史平均水平(23.83倍)。