(一)我国宠物行业规模或于27年超4000亿元

我国宠物行业持续扩容，27年市场规模有望超4000亿元。在科学养宠观念升级下，我国宠物食品渗透率提升，以及在宠物数量增加&单只宠物消费水平提升等因素的驱动下，我国宠物市场持续扩容。根据派读宠物白皮书，2024年我国宠物市场规模达 3002亿元，同比+7.5%，2018-2024年CAGR为+9.9%，处于快速提升阶段，预计2027年市场规模有望超4000亿元。

分宠物种类来看，我国宠物猫消费市场增速显著高于宠物犬。2024年宠物猫消费市场规模为1445亿元，同比+10.7%，2018-2024年CAGR为+14.2%;而2024年宠物犬消费市场规模为1557亿元，同比+4.6%，2018-2024年CAGR 为+6.7%。从细分板块来看，宠物食品、宠物医疗是宠物行业前两大子行业，2024年市场规模分别为1585亿元、841亿元，占比分别为52.8%、28%;并且均保持着良好的增长态势，2017年以来均保持着两位数的年均增长率，CAGR分别为+11.4%和+16.7%。

(二)情感经济升温，重构宠物消费代际图谱

独居经济下，消费市场从物质需求向情感需求转型，支撑我国宠物经济的日益繁荣。根据派读宠物白皮书数据,2024年,70%的宠物主养宠原因是自己或家人喜欢宠物,其次即为增加生活乐趣、调节情绪/心态等用以满足宠物主情感需求的原因。我们认为这一现象背后的逻辑一方面在于疫情期间，宠物的陪伴属性和情绪价值得以凸显;另一方面在于我国独居经济的崛起。从国外经验来看，美国的总和生育率从1988年的1.93下降至2022年的 1.66，与此同时养宠家庭渗透率则从1988年的56%上升到2022年的66%，呈现较为明显的负相关关系。而在我国，独居青年和银发一族已成为宠物行业消费的代表性群体。

(1）独居青年:根据贝壳研究院《新独居时代报告》，预计到2030年我国独居人口数量或将达到1.5-2亿人，独居率或超过30%;其中 20-39岁的独居青年或将从2010年的1800万人增加到2030年的约4000-7000万人，实现翻倍级增长。而在宠物行业中，年轻人群也正发挥着日益重要的作用。我国宠物主的年龄结构呈现年轻化特征,90后是宠物经济的主力军,00后宠物主占比自2023

年的10.1%快速提升至2024年的25.6%，大幅增加15.5pct。从养宠原因来看，年轻宠物主（00后、90后）因增加生活乐趣而养宠的占比高于其他宠物主，其对待宠物的态度更类似“朋友”。这意味着不断壮大的独居青年群体出于增加乐趣而养宠，或成为推动我国宠物经济繁荣的一大推手。

(2）银发一族:随着我国老龄化的加剧，银发经济迅速发展，意味着以孤独、社交、陪伴为内核的情感需求或与宠物经济形成共振。根据世界银行数据，2023年我国65岁以上人口占比为14.32%，接近日本90年代的水平和美国2015年的水平。从养宠原因来看，以退休老人为代表的人群的养宠意愿已从“看家护院”逐渐转变为“育儿式养宠”，年长宠物主(80后、80前）因调节情绪/心态而养宠的占比高于其他宠物主，其对待宠物的态度更类似“亲人”。同时，银发一族因其“有钱、有时间”，表现出了不低于年轻人群的消费实力(根据京东数字研究院发布的《2018代际消费洞察报告》，60后用户对宠物生活类商品的消费偏好为80后的1.7倍)，也催生出了更深层次、多元化的需求（如携宠出游等）。由此可见，老龄化趋势下银发经济的崛起或为我国宠物行业持续发展的另一大需求支撑。

(三)）科学养宠观念升级下，更细分的产品需求或被催化

科学养宠观念升级下，我国宠物食品渗透率有望进一步提升。回溯宠物行业的发展历史，从剩饭剩菜到主粮，再到宠物零食、用品与服务是一条必由之路。而宠物食品因其消费频次高、消费门槛相对较低、受众最广等特性或将优先受益。派读宠物白皮书的数据也佐证了这一观点，目前我国宠物主粮是渗透率最高的宠物食品品类，渗透率自2019年的54.6%提升至2024年的95.5%;宠物营养保健品的渗透率也呈现快速增长态势，自2019年的29.4%提升至2024年的65.6%。在科学养宠趋势的助推之下，我国宠物食品渗透率有望得到进一步提升。

老年宠物经济的到来是科学养宠观念升级的一大推手。2024年我国宠物犬猫中，老年犬猫约有1100万只，占总数的8.9%;并且根据我们测算，未来4年内我国将有超过2400万只宠物犬猫步入老年阶段(以2024年我国宠物犬猫数量为基准，假设犬、猫分别于9岁、10岁进入老年阶段)。随着宠物年龄的增加，我国宠物主对宠物饮食、运动、医疗等多方面的科学养宠理念正在升级中。2023年抖音平台与“科学养宠”理念相关的关键词提及率达56.5%，其中用户尤为关注鲜肉喂养和营养补充;2024年小红书平台“科学养宠”相关笔记阅读量增幅高达 34%，其中心理健康知识、行为沟通知识、运动知识搜索量增速分别为35%、61%、24%。随着用户和品牌日益重视老年宠物经济的到来，专用粮市场优质供给逐渐增多。根据京东《2024年京东宠物行业趋势洞察白皮书》,2024年京东平台老年犬粮搜索增长 62%，老年犬粮销量、销售额分别同比+87%、+67%，体现了用户需求持续增加的趋势。

科学养宠理念的日益普及深入，或将催化宠物食品更细分产品的需求（例如功能粮、处方粮、保健品等)。根据 MobTech研究院，2024年我国功能类宠物主粮市场增长显著。在全价狗主粮中，关节保护、体重控制等功能类主粮销售额增速较快;在全价猫主粮中，调理肠胃、益肾/泌尿道保健市场潜力较大。宠物保健品方面，狗类保健品市场以单一功能（关节保护）为主，2024年关节保护类保健品销售额增速达60%;猫类保健品市场已由单一功能向复合型功能转变，2024年多品类实现翻倍级增长，比如营养滋补+增强免疫、调理肠胃+营养滋补、调理肠胃+增强免疫三类复合型功能保健品的24年销售额增速分别达349%、311%和297%。

(四)理性养宠观念驱动下，消费向高性价比/实用性回归

理性养宠观念驱动下,呈现出进口超高端消费向中高端/中端消费回归的趋势。根据抖音电商《安心养宠趋势报告》，我国宠物主消费正走向理性。从养宠人群消费的变化来看，36%的养宠人群更加考虑高性价比产品，38%的养宠人群更注重实用养宠。我们根据不同价格带选取了8个代表性品牌观测其近年的销售额增速︰根据欧睿数据，进口超高端（>100元/kg)品牌销售额增速呈现出显著的下降趋势，其中渴望在2023年出现负增长，爱肯拿、珍致增速也为个位数。与此同时，进口中高端（60-100元/kg)和国产中端（30-60元/kg)品牌自2022年以来的销售额增速显著高于进口超高端品牌，尤其在2022年全部保持10%以上的增速。这一变化趋势也佐证了我国宠物主在购买宠物食品时不再盲目追求进口超高端产品，而是在理性养宠观念的驱动下，更加注重高性价比和实用性