五矿资源总部位于澳大利亚墨尔本，在香港联合交易所（股票代码：1208）上市，主要在澳大利亚、刚果（金）和秘鲁开发并运营铜、锌及其他基本金属业务。

公司大股东为中国五矿香港控股有限公司，股权占比67.49%。中国五矿香港控股有限公司实控人为中国五矿集团有限公司。中国五矿集团有限公司深耕金属矿产核心主业领域，经营的金属品种覆盖中国战略性矿种目录的70%以上，拥有从资源获取、勘查、设计、施工、运营到流通、深加工的全产业链布局。五矿资源作为中国五矿集团有限公司国际化运营战略的重要抓手，不断整合全球优质矿产资源，优化资产组合，矿山经营能力持续提升，通过中国五矿集团有限公司遍布全球的贸易流通网络健康良好经营。

第一阶段，1988年至2004年，公司正处于早期阶段：1988年，五矿资源有限公司原公司在香港注册成立。1994年，原公司在香港联交所主板上市，股票代码1208。

第二阶段，2005年至2014年，专注铜金属业务，成功收购核心资产Las Bambas矿山：2009年，五矿有色收购OZ矿业核心资产，成立MMG公司，包括Rosebery和Dugald river矿山等。2010年，五矿资源以18.46亿美元收购MMG，成为其母公司。2011年公司进一步调整业务，将加工及贸易部门出售。2012年，公司收购Anvil矿业，获得Kinsevere铜矿。2014年，公司与国新国际投资有限公司以及中信金属有限公司联合收购嘉能可旗下LasBambas铜矿，总耗资约58.5亿美元，五矿资源持股62.5%。

第三阶段，2015年至2025年，主力矿山快速发展，外部进一步并购：2017年，公司位于澳大利亚Dugald River锌矿项目正式投产。2022年，董事会批准Kinsevere铜矿扩建项目，同年Las Bambas铜矿下的Chalcobamba项目获得秘鲁能源矿产部批准。2024年，公司在签约CUPROUS CAPITAL LTD之后，间接全资拥有Khoemacau铜矿，同时以认购价转让45%股份给科莫控股，最终拥有55%Khoemacau矿山权益。2025年，公司宣布收购英美资源于巴西的镍业务，包含全球第三大镍矿，再次丰富MMG的运营产品组合。

截止2024年底，公司主营矿山为5座海外矿山，分别是3座铜矿——秘鲁的Las Bambas铜矿、博茨瓦纳的Khoemacau铜矿和刚果（金）的Kinsevere铜矿，与2座锌矿山——澳大利亚Rosebery锌矿、澳大利亚Dugald River锌矿。

秘鲁Las Bambas铜矿（公司拥有62.5%股权）为全球最大的铜矿之一，年矿石处理量为5270万吨，年产铜精矿含铜约35万至40万吨。公司从Glencore收购Las Bambas铜矿的权益后，完成Las Bambas项目的开发，2016年矿山投产。2024年，该矿年产铜32.3万吨，铜C1成本3328.98美元/吨，收入29.776亿美元，矿山矿石储量为7.6亿吨原矿，平均铜矿石品位为0.60%，矿石含铜金属储量约460万吨。

博茨瓦纳Khoemacau铜矿（公司拥有55.0%权益），铜资源量排名非洲第十。公司自2024年3月起运营该矿山，并致力于提高Khoemacau铜矿产量，计划于2026至2027年前实现每年铜产量6万吨。此外，公司计划将该矿的产能在2028年扩大至每年13万吨铜精矿含铜量。该矿2024年矿山年产铜3.1万吨，铜C1成本5599.74美元/吨，收入2.96亿美元，矿山矿石储量为5100万吨，平均铜矿石品位为1.8%，矿石含铜金属储量约94万吨。

刚果（金）Kinsevere铜矿（公司全资拥有），自2012年收购Anvil Mining Limited以来一直由公司营运。公司2024年9月以机械方式完成Kinsevere扩建项目，该项目将延

长Kinsevere的矿山年限至2035年，预计年产能为8万吨电解铜。该矿2024年电解铜产量为4.5万吨，铜C1成本7187.07美元/吨，收入4.23亿美元，矿山矿石储量为3840万吨，平均铜矿石品位为1.9%，矿石含铜金属储量约75万吨。

澳大利亚Rosebery矿山（公司全资拥有），为地下多金属矿，生产锌、铜及铅精矿以及黄金。自2009年MMG成立以来，向OZ矿业收购Rosebery矿山及若干其他资产后，Rosebery矿山一直由公司所有并运营。该矿2024年年产锌5.6万吨，锌C1成本-220.46美元/吨，收入3.06亿美元，矿山矿石储量为670万吨，平均锌矿石品位为5.9%，矿石含锌金属储量约39万吨。

澳大利亚Dugald River矿山（公司全资拥有）为锌矿，年产17至18万吨锌精矿，主要副产品为铅和银。公司成功自主开发Dugald River地下矿山，并于2017年11月Dugald River首次生产成品锌精矿。该矿2024年年产锌16.4万吨，锌C1成本1433.00美元/吨，收入约为4.52亿美元，矿山矿石储量为2200万吨，平均锌矿石品位为10.5%，矿石含锌金属储量约230万吨。

公司矿山勘探结果持续向好，2024年相比2023年矿产资源量实现大幅增长。截至2024年6月30日，五矿资源拥有矿产资源量共计3211万吨，其中铜1800万吨，锌1190万吨，铅180万吨，银5.8亿盎司，金300万盎司，钼32万吨，钴6.9万吨。公司拥有矿石储量共965万吨，其中铜630万吨，锌269万吨，铅50万吨，银1.5亿盎司，金100万盎司，钼12万吨，钴3.7万吨。相比2023年6月30日的报告，矿产资源量（含金属量）：铜增加17%、锌增加14%、铅增加10%、钼增加62%、钴增加10%、银增加11%，黄金增加5%，无金属减少。

Las Bambas矿山持续释放地下勘探潜力，为公司带来主要矿产资源量增量。Las Bambas矿山过去四年一直对Ferrobamba矿坑深部进行勘探钻探，其概略研究也取得了积极成果，延伸了Ferrobamba矿床，并首次报告了地下开采潜力。Ferrobamba矿坑深部的勘探使得公司矿产资源量（含金属量）增加了250万吨铜、310万盎司银、13万吨钼及37万盎司黄金。

Khoemacau矿山自收购后勘探结果更进一步，助力公司资源提升。在Khoemacau矿山，受加密钻探、边界品位变化以及最小开采宽度变更的影响，5区矿床的矿石储量增加8.6万吨铜和220万盎司银（扣除消耗前），扣除消耗后，相当于自MMG于2023年5月24日报告Khoemacau矿山的矿产资源量和矿石储量以来增加了6.4万吨铜和150万盎司银。

近年铜矿产量结构方面，Las Bambas铜矿贡献大部分铜产量。Las Bambas矿山产量在2019年至2022年之间呈下降趋势，主要原因是疫情叠加社区影响，在2022年之后呈现上升趋势，主要原因是秘鲁局势趋于稳定，社区问题得以逐步沟通取得进展，同时由于Chalcobamba矿坑的开发使得产量出现新增量；Kinsevere铜矿产量趋于稳定，在2024年回升，主要原因是其扩建项目完成；Khoemacau铜矿于2024年收购，并于当年贡献产量，目前正在爬坡生产中。

近年铜矿总产量趋势方面，经营干扰因素逐渐消除，产量进入稳步提升阶段。2019年至2022年铜矿总产量呈下降态势，2023年起逐步回升，2025年年度指引预计突破50万吨。

未来铜矿增量来源：Las Bambas铜矿入选品位提升,有望带动2025年铜矿产量达到接近40万吨。Kinsevere铜矿的硫化铜项目于2024年第三季度完成建设，有望2025年底提升至8万吨产能。Khoemacau铜矿目前爬坡中，约3-4万吨产能，预期在2026-2027年提升至6万吨产能，在2028年建设好新选矿厂，总产能提升至13万吨。

近年锌矿产量结构中Dugald River矿山占比较大，公司锌矿总产量自2023年来有所反弹。Dugald River矿山作为公司核心锌矿，2019年至2021年产量稳定在17至18万吨区间，2023年出现明显回落，2024年回升，2025预计回归18万吨水平。Rosebery矿山产量波动更显著：2019至2021年维持7至8万吨规模，2022年大幅收缩，2023年起逐步复苏，2025预计恢复至7万吨。

Las Bambas矿山作为公司核心资产，在分矿山营收与EBITDA中都占据较大比重。在2024年年报中显示，Las Bambas矿山收入占比约占公司总收入的66%，其EBITDA占比约占公司总EBITDA的78%。Khoemacau矿山公司于2024年收购，首年贡献营收和EBITDA。Kinsevere矿山持续提供稳定营收与EBITDA。

分矿山折旧摊销方面，一直保持稳定。2024年相较于2023年折旧、摊销及减值费用有所增加，主要由于Kinsevere矿山因钴前景疲软的减值，以及纳入了Khoemacau矿山的折旧和摊销费用。但Las Bambas铜矿2024年的折旧及摊销费用相比2023年下降，是由于其Ferrobamba矿坑第三阶段在采矿作业完成后对资本化采矿资产进行了摊销，以及延长尾矿坝设施的使用寿命产生了有利影响。总体而言，折旧摊销费用一直保持稳定，2025年预期资本性支出为12到13亿美元。

分矿山归母净利润方面，Las Bambas 铜矿是公司归母净利润的主要来源。2021年Las Bambas铜矿的归母净利润为4.22亿美元，而总归母净利润为6.67亿美元，Las Bambas铜矿占比约63.3%。到2024年，Las Bambas铜矿的归母净利润为3.06亿美元，而公司总归母净利润为1.72亿美元。