公司作为四川省地矿局旗下首家黄金上市公司，成立于2006 年，并于2023 年在深交所主板成功上市。业务层面，公司主营金矿采选及销售，主要产品涉及金精矿和合质金。资源禀赋方面，公司拥有四川省内最大在产黄金矿山——梭罗沟金矿的采矿权和梭罗-挖金沟的探矿权；同时，公司自成立以来持续对梭罗沟金矿进行挖潜，探矿增储成效明显，截至2023年10 月实现保有金资源量29.79 吨，2023 年实现年产金精矿金属量1.67 吨。

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省属国资背景+产业股东资源驱动公司持续稳健发展。公司实际控制人及控股股东为四川省地质矿产勘查开发局，截至2024 年三季报其通过四川省容大矿业集团（2025 年1 月更名为四川黄金集团）控制公司31.32%表决权股份。同时，公司前五大股东均具有矿产资源行业背景，具体看，

 第二大股东—北京金阳（从事黄金及金属矿产资源勘查和开发及金融投资的民营企业集团）持有公司11.56%的股份；

 第三大股东—木里国投（木里县人民政府实控的资产经营管理和股权运营管理、矿产资源开采及利用公司）持有公司11.14%的股份；

 第四、五大股东为紫金南方（紫金矿业全资子公司）、上海德三（金属矿石、材料、金银制品销售公司），分别持有公司8.95%和5.18%的股份。

聚焦梭罗沟金矿，资源具备深厚底蕴及开采前景。据公司招股说明书披露，公司拥有梭罗沟金矿采矿权（矿区面积2.1646 平方公里）和梭罗-挖金沟详查金矿探矿权（勘查面积28.02 平方公里），所辖矿区梭罗-挖金沟金矿矿区位于矿产资源丰富的甘孜-理塘构造带，其南段为川西高原重要有色金属、贵金属成矿构造带，近十年来该构造带上已发现十余个金矿床/矿点，具备较强的探矿增储潜力。我们认为，得天独厚的地理位置有利于公司未来通过资源勘查充分发掘矿区资源，提高控制资源储量，增强可持续发展能力。

采矿+勘探同步开发，积极拓宽资源增储空间。采矿权所属资源开发维度看，截至2023年2 月，梭罗沟金矿提交各类勘查工作报告9 次，累计查明金金属资源（储）量81,723kg，指标较2016 年国土资源部备案查明储量提升21,380kg （原指标60343kg），资源具备良好的勘查找矿前景。

挖金沟矿段区域内地质勘探成果初显，有望为公司贡献潜在增量。根据四川国土资源厅备案，梭罗沟金矿区挖金沟矿段查明资源储量为金金属量1332kg。其中原生矿金属量1105kg，平均品位2.20 克/吨；氧化矿金属量227kg，平均品位1.36 克/吨，我们认为，伴随探矿找矿工作持续推进，公司资源增储空间有望进一步打开，可持续发展得到有效保证。

公司经营业绩稳中向好，2024 年业绩有望伴随金价上行实现快速释放。2023 年公司实现营业收入6.29 亿元，同比+33.13%；实现归母净利润2.11 亿元，同比+6.16%。2024 年前三季度公司实现营业收入5.28 亿元，同比+5.77%；实现归母净利润1.97 亿元，同比+25.38%。聚焦梭罗沟金矿经营，金精矿为公司营收和毛利润主要来源。公司始终围绕梭罗沟金矿经营，其中开采出的原生矿通过浮选工艺得到产品金精矿，随采而出的氧化矿通过喷淋浸出工艺得到产品合质金。24H1 公司金精矿实现营收3.95 亿元，实现毛利润2.10 亿元，连续多年占比超过90%。

公司资源所处地理位置优越，探矿找矿潜力大，有利于未来增储扩产。公司资源位于矿产资源丰富的甘孜－理塘构造带，是川西高原一个重要的有色金属、贵金属成矿构造带，近十年来该构造带相继发现十余个金矿床和金矿点（德格县错阿金矿床、甘孜县西冲农金矿点、甘孜县生康金矿点、甘孜县嘎拉金矿床、甘孜县色西迪金矿点、新龙县雄龙西金矿床、理塘县阿加沟金矿床、理塘县伊津金矿点、理塘县姜章冲金矿点、木里县梭罗沟金矿床、木里县俄堡催金矿点、木里县耳泽金矿床等），其所在的木里县自古就有“黄金王国”美称。我们认为，公司未来将通过深入的资源勘查，充分挖掘矿区的潜力，增加控制的资源储量，从而提升其可持续发展的能力