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一、磁体系统核心公司分析

1、联创光电

公司成立于1999 年，专注于光电元器件产业已逾二十年。自2019 年起，公司逐步剥离低毛利的背光源及光电线缆业务，推动业务结构优化升级，提升盈利能力。2024 年公司实现营收31.04 亿元，同比下降4.17%；归母净利润2.41 亿元，同比下降27.86%。目前，公司业务涵盖智能控制器、背光源、线缆、半导体激光及航天微电子元器件四大板块，营收占比分别为60.44%、30.17%、5.12%、2.54%；毛利占比分别为83.28%、6.52%、10.30%、-0.39%。

据联创超导（联创光电子公司）公众号，采用全新技术路线的聚变堆由中国核工业集团与联创超导共同推进，总投资预计超过200 亿元，目标是实现Q 值超过30，并实现连续稳定发电功率100MW。联创超导先后完成了REBCO 集束缆线及高温超导磁体的设计，于2023年8 月完成了国际首根百米级大电流高温超导缆线的研制，于2024 年4 月成功应用于D型超导线圈的研制，具备了为紧凑型聚变堆提供大口径高场磁体的能力，并于2025 年1 月完成国内首个基于高温超导缆线的D 型线圈20K 温区低温实验。2024 年12 月，联创超导凭借技术优势独家中标《中核二三系统事业部超导线圈研制与测试服务分包项目》，成功签订总额4180 万元合同，为项目后续的磁体供应完成了前期验证工作。

2、精达股份

公司成立于 1990 年，深耕电磁线超过三十年，为国内最大漆包线厂商。2024 年公司实现营收223.23 亿元，同比增长24.67%；归母净利润5.62 亿元，同比增长31.72%。漆包线是公司主业核心产品，2024 年实现营收 161.25 亿元（占 72.24%），毛利10.61 亿元（占81.54%）。公司其余产品包括汽车及电子线、特种导体、裸铜线、铜杆，营收占比分别为14.36%、4.85%、3.13%、2.13%，毛利占比5.24%、10.68%、0.95%、0.56%。

公司持有上海超导18.29%股份。上海超导专注于高温超导材料的研发、生产和销售，其第二代高温超导带材以其高临界温度和优异的电流传输能力而著称，产品广泛应用于可控核聚变、超导电力和高场磁体等高科技领域。

3、永鼎股份

公司成立于1994 年，以光纤光缆起家，逐步扩张电力传输业务，形成了“光电交融，协同发展”的战略布局。2024 年公司实现营收41.11 亿元，同比下降5.38%；归母净利润0.61亿元，同比增长42%。目前，公司产品涵盖汽车线束、光通信、电力工程、铜导体等板块，营收占比分别为30.34%、28.36%、25.31%、14.55%；毛利占比分别为26.93%、27.97%、29.11%、10.61%。

子公司东部超导负责高温超导带材的研发与生产，核心产品为第二代高温超导带材及超导应用产品。目前东部超导的产品主要应用在超导感应加热、超导磁拉单晶、可控核聚变磁体、超导电力装备等领域，与中科院、江西联创光电、能量奇点、核工业西南物理研究院等客户展开了密切的合作。

二、第一壁核心公司分析

4、国光电气

国光电气（原国营七七六厂）始建于 1958 年，专注于微波及真空应用产品与核工业配套设备。2024 年公司实现营收5.37 亿元，同比下降28.01%；归母净利润0.47 亿元，同比下降47.93%。公司产品主要分为微波器件、核工业设备及部件和其他民用产品三大类别，24 年营收占比分别为51.66%、37.88%、9.98%；毛利占比分别为61.09%、33.26%、4.73%。

公司的核工业设备及部件产品主要包括ITER 配套设备、核工业领域专用泵以及阀门等。国际ITER 项目中，公司配套了多种关键设备，主要包括偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板以及工艺设备等。根据公司2023 年报，偏滤器已应用于 HL-3 等托卡马克装置，公司参与研制的包层第一壁板已经完成样件制造，进入工艺的验证阶段。

5、安泰科技

公司成立于 1998 年，主营业务为先进金属新材料及制品的研发、生产和销售。目前，公司已形成特种粉末冶金材料及制品、先进功能材料及器件、高品质特钢及焊接材料、环保与高端科技服务业等四大业务板块，2024 年营收占比分别为39.11%、37.01%、21.80%、2.09%；毛利占比分别为44.72%、36.13%、15.25、3.90%。

在核聚变领域，子公司安泰中科为核聚变装置提供包括钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等涉钨全系列专用钨铜部件，是ITER 钨铜复合部件的重要供应商。

三、真空部件核心公司分析

6、合锻智能

公司成立于1951 年，以高端成形机床和智能分选设备为主业，为客户提供包括液压机、机械压力机、色选机、聚变堆核心零部件尖端制造、智能化集成控制及新材料等产品和服务。

2024 年公司实现营收20.74 亿元，同比增长17.43%，其中定制产品占比97%，定制色选机、液压机、机压机营收占比分别为55.52%、28.48%、12.99%。在核聚变领域，合锻智能参与了聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作。2024年上半年合锻智能成为了 BEST 项目主要的设备供应商之一，承担 BEST 项目的真空室扇区、窗口延长段以及重力支撑等制造任务。

7、海陆重工

2024 年公司实现营收27.89 亿元，同比下降0.23%；归母净利润3.77 亿元，同比增长10.86%。目前，公司业务涵盖余热锅炉及相关配套产品、压力容器、工程服务、新能源电力、核电产品等，营收占比分别为52.92%、28.20%、6.84%、3.63%、3.24%；毛利占比分别为54.47%、26.62%、2.67%、5.74%、1.82%。

公司在民用核能领域累积了丰富的制造和管理经验，服务堆型有三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等。在核聚变领域，公司主要负责真空冷屏、冷瓶中间段的生产