Ø 深耕动保行业80余年，主营业务包括兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易四大板块。公司是在1998年由中牧工商（集团）总公司整合旗下动保、饲料等业务资产发起的综合型动保企业，其动保业务渊源最早可以追溯上世纪30年代，至今已在动保行业深耕80余年，目前也是中国农发旗下唯一的上市动保业务平台。2023年，公司实现营业收入54.06亿元，过去十年CAGR为4.03%；归母净利润4.03亿元，对应净利率6.42%。

Ø 政采苗份额领先，市场化转型正稳步推进。公司兽用生物制品板块涵盖猪用疫苗、禽用疫苗、宠物用疫苗、诊断试剂四类业务，主要包括高致病性禽流感疫苗、口蹄疫类疫苗、猪圆环病毒灭活疫苗、猪伪狂犬病活疫苗、猫三联疫苗等多类兽用疫苗和诊断制剂产品，生产销售规模位居行业前列。公司目前已在强免疫苗政采领域确立了领先地位，禽用、猪用政采疫苗业务位居行业前茅，同时受养殖规模化和强免疫苗市场化趋势推动，公司近年正积极做出市场化战略调整，稳步推进大单品战略并致力于开发集团客户。新产品方面，公司与中科院、生物股份联合研发的非瘟亚单位疫苗已提交农业部应急评价，参研的猫三联灭活疫苗已通过农业部应急评价。

Ø 兽用化药结构不断优化，海外布局初见成果。公司兽用化药目前主要产品有泰妙菌素、泰万菌素原料药、氟苯尼考原料药、牧乐星、氟欣泰等。饲料禁抗背景下，公司依靠积极调整产品结构，自2019年来陆续推出了多款新型治疗用化药，制剂类新品收入于兽用化药板块中的占比正在提高。另外，公司子公司胜利生物所产的泰妙菌素成为获得FDA批准的美国兽用制剂产品提供延胡索酸泰妙菌素原料药的合规供应商，莫能菌素则实现了全国唯一对北美高端市场的出口，公司未来在欧美市场的发展前景值得期待。

生物股份：研发实力领先的强免疫苗龙头

Ø 口蹄疫大单品受益者，市场份额位居行业第一。生物股份（全称：金宇生物技术股份有限公司）成立于1993年，并于1998年在上交所上市。2009年生物股份投产国内首条悬浮培养、纯化浓缩口蹄疫苗生产线，受益于口蹄疫疫苗强制免疫计划，公司动物疫苗收入在2016年突破15亿元，跃居行业龙头位置。目前按2022年的批签发量口径来看，生物股份仍占据国内口蹄疫疫苗市场近四分之一的份额。另外公司在高致病性禽流感疫苗领域同样占有重要市场地位，主要子公司辽宁益康2023年营收规模已超2亿元。

Ø 坚持研发创新，非瘟疫苗研发已取得积极进展。公司近年加大自主研发和联合创新投入，2023研发投入达到2.30亿元，占营业收入的比重超14%。非瘟疫苗研发方面，公司在P3实验室基础上建立非洲猪瘟疫苗集成研发平台，同时开展基因缺失疫苗、亚单位疫苗、腺病毒疫苗、mRNA疫苗多条技术路线的研究，经过多年的基础研究及大量的本动物安全性有效性评价，公司非洲猪瘟疫苗的研发工作已取得重大突破，公司与中国科学院生物物理研究所等单位联合研制的洲猪瘟亚单位疫苗已正式向农业农村部提交非洲猪瘟亚单位疫苗应急评审材料。其他畜禽疫苗研发方面，公司牛结节性皮肤病灭活疫苗已通过已经评价，猪口蹄疫VLP疫苗、猪瘟基因工程亚单位疫苗、猪伪狂犬基因缺失标记灭活疫苗、塞内加谷灭活疫苗、牛A型梭菌灭活疫苗、牛A型魏氏梭菌类毒素重组蛋白亚单位疫苗、牛支原体活疫苗、布氏菌病活疫苗、新流法腺四联灭活疫苗等均处于新兽药注册阶段，2024年有望取得阶段性进展。另外，公司与日本共立制药株式会社共同投资设立合资宠物疫苗公司金宇共立公司，目前宠物疫苗自主研发和菌毒种引进审核工作也正稳步推进，其中猫三联灭活疫苗、犬三联活疫苗、猫四联灭活疫苗已进入临床试验阶段，犬四联疫苗已处于新兽药注册阶段。

瑞普生物：国内禽苗龙头，宠物药品布局加速

Ø 疫苗、化药布局完善的大型动保企业。瑞普生物成立于1998年，旗下拥有19家分（子）公司、11个规模化生产基地、生产线84条，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案近500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。2023年，公司实现营业收入22.49亿元，较上年同期+7.90%，实现归母净利润4.53亿元，对应净利率22.72%。

Ø 禽苗业务维持领先，猪苗补齐口蹄疫疫苗。瑞普生物作为国内禽苗龙头，在高致病性禽流感市场苗领域占据领先份额，旗下重组禽流感病毒(H5+H7)三价灭活疫苗已获获得了兽药产品批准文号批件，其为国内针对禽流感病毒多亚型、多基因型毒株的最新三价灭活疫苗之一，目前已被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。猪苗方面，公司完成收购保定市收骏科技有限公司100%股权后，实现了对国内8家口蹄疫疫苗生产企业之一必威安泰的并表，进而补足了口蹄疫疫苗产品布局。化药业务方面，公司子公司龙翔的原料药产能自2023年开始释放，后续计划重点推出孟布酮、头孢噻呋、头孢噻呋钠、吡丙醚等重点新产品，结合已有6种产品打造全新产品矩阵，提高市场竞争力。

Ø 猫三联疫苗上市销售，24Q1贡献收入1200万元。公司目前已拥有与国际接轨的高质量宠物医药产品矩阵，在抗寄生虫药、耳药、皮肤外用药、抗菌抗病毒药、麻醉镇痛药、疫苗、生物制品、洗消及营养保健产品等9大领域已拥有超过25款品类、覆盖12种剂型的宠物医药产品。2022年，公司推出的宠物体内外同驱的驱虫药“莫普欣”短时间内成为“千万级爆品”，带动了公司其他宠物产品的销售。2024Q1公司自主研发的猫三联疫苗“瑞喵舒”正式推向市场，实现销售收入1,200万元，打破进口产品在我国的垄断，未来依托瑞派宠物医院及中瑞供应链的核心优势渠道，有望为公司持续贡献可观增量收入。

瑞普生物：国内禽苗龙头，宠物药品布局加速

Ø 疫苗、化药布局完善的大型动保企业。瑞普生物成立于1998年，旗下拥有19家分（子）公司、11个规模化生产基地、生产线84条，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案近500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。2023年，公司实现营业收入22.49亿元，较上年同期+7.90%，实现归母净利润4.53亿元，对应净利率22.72%。

Ø 禽苗业务维持领先，猪苗补齐口蹄疫疫苗。瑞普生物作为国内禽苗龙头，在高致病性禽流感市场苗领域占据领先份额，旗下重组禽流感病毒(H5+H7)三价灭活疫苗已获获得了兽药产品批准文号批件，其为国内针对禽流感病毒多亚型、多基因型毒株的最新三价灭活疫苗之一，目前已被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。猪苗方面，公司完成收购保定市收骏科技有限公司100%股权后，实现了对国内8家口蹄疫疫苗生产企业之一必威安泰的并表，进而补足了口蹄疫疫苗产品布局。化药业务方面，公司子公司龙翔的原料药产能自2023年开始释放，后续计划重点推出孟布酮、头孢噻呋、头孢噻呋钠、吡丙醚等重点新产品，结合已有6种产品打造全新产品矩阵，提高市场竞争力。

Ø 猫三联疫苗上市销售，24Q1贡献收入1200万元。公司目前已拥有与国际接轨的高质量宠物医药产品矩阵，在抗寄生虫药、耳药、皮肤外用药、抗菌抗病毒药、麻醉镇痛药、疫苗、生物制品、洗消及营养保健产品等9大领域已拥有超过25款品类、覆盖12种剂型的宠物医药产品。2022年，公司推出的宠物体内外同驱的驱虫药“莫普欣”短时间内成为“千万级爆品”，带动了公司其他宠物产品的销售。2024Q1公司自主研发的猫三联疫苗“瑞喵舒”正式推向市场，实现销售收入1,200万元，打破进口产品在我国的垄断，未来依托瑞派宠物医院及中瑞供应链的核心优势渠道，有望为公司持续贡献可观增量收入。

普莱柯：猪圆环疫苗龙头，非瘟亚单位疫苗提交应急评审

Ø 猪苗聚焦圆环，禽苗聚焦常规疫病。普莱柯专注于为养殖客户和宠物主提供优质的兽药产品和服务，目前拥有6个生产基地、50余条生产线，具备生产猪用、禽用、宠物用共60余种生物制品和100多种化学药品的生产能力，产品品类齐全。猪用疫苗方面，公司在猪圆环疫苗市场占据领先地位，旗下拥有猪圆环基因工程亚单位疫苗（圆柯欣）、猪圆支二联灭活疫苗等产品，另外全资子公司普莱柯（南京）和参股公司中普生物分别生产高致病性禽流感疫苗和口蹄疫疫苗。禽用疫苗方面，公司聚焦常规禽疫病，拥有新支流（Re-9株）基因工程三联灭活疫苗、新支流法（rVP2蛋白）基因工程四联灭活疫苗、新流法（rVP2蛋白）基因工程三联灭活疫苗等产品。2023年，公司实现营业收入12.53亿元，较上年同期增加1.84%，实现归母净利润1.75亿元，对应净利率13.93%。

Ø 新品研发进展顺利，非瘟亚单位疫苗提交应急评审，猫三联灭活疫苗通过应急评价。猪苗方面，公司与兰州兽医研究所合作开发的非洲猪瘟亚单位疫苗项目，按照应急评价的首次专家评审意见完善了相关申报资料并已再次提交审核；目前已在猪流行性腹泻防控产品的研发中取得积极进展，猪伪狂犬病流行株活疫苗（HN1201-R1株）、圆环（亚单位）-支原体二联灭活疫苗、禽腺病毒亚单位系列五联疫苗均已进入复核检验阶段。禽苗方面，公司新禽腺病毒亚单位系列五联疫苗均已进入复核检验阶段。宠物疫苗方面，公司猫三联灭活疫苗已通过应急评价，并获得临时兽药产品批准文，预计2024年可上市销售；犬瘟热、细小病毒病二联活疫苗和犬四联疫苗进入新兽药注册阶段，犬三联疫苗和犬副流感、支气管败血波氏杆菌二联活疫苗获得临床试验批件。

科前生物：非强免猪用疫苗龙头，猪苗收入占90%以上

Ø 非强免猪用疫苗龙头，多类产品市占率位居行业第一。公司多年来持续深耕猪用疫苗研发，完善猪用疫苗产品品类布局，目前科前生物的猪用疫苗产品已基本覆盖猪生长周期的大多数疫病（强制免疫类疫病除外），能满足不同养殖水平与养殖规模客户的个性化需求，提供多样化的组合解决方案，2022年公司猪用疫苗收入为9.74亿元，于总收入中的占比约为85%。公司在非强制免疫猪苗领域的市场份额领先，2018年-2022年，公司在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一，其中2016年-2022年猪伪狂犬疫苗市场份额（2022年为49%）连续七年排名第一，猪支原体肺炎疫苗和猪胃肠炎、腹泻二联疫苗市场份额（2022年分别为27%、57%）均连续四年国内排名第一。

Ø 非瘟疫苗研发进展顺利，猫三联疫苗通过应急评审。2023年公司研发投入合计8850.53万元，年内开展在研项目增至78个。在非强免疫苗领域，公司猪丁型冠状病毒灭活疫苗（CHN-HN-2014株），猪圆环病毒2型重组杆状病毒、猪支原体肺炎二联灭活疫苗（KQ株+XJ03株）和猪支原体肺炎、副猪嗜血杆菌病二联灭活疫苗（XJ03株+MD0322株+SH0165株）3个产品完成新兽药复审，即将获得新兽药证书；在非瘟疫苗领域，公司参与的非洲猪瘟亚单位疫苗和活载体疫苗研发稳步推进；在宠物疫苗领域，公司的猫鼻气管炎、猫鼻结膜炎、猫泛白细胞减少症三联灭活疫苗通过应急评审，预计2024年可以上市销售，另外犬猫通用的高效狂犬病灭活疫苗已申请临床试验。

申联生物：聚焦猪用疫苗，口蹄疫合成肽疫苗领军者

Ø 国内口蹄疫合成肽疫苗领军者，猪用生物制品纯正标的。公司是一家以猪用疫苗为主业的生产销售企业，收入占比超过99%，主要产品为系列口蹄疫疫苗、猪圆环病毒2型亚单位疫苗（重组杆状病毒 OKM 株）及兽用诊断制品。公司在口蹄疫疫苗上的优势显著。2004年，公司研发的猪口蹄疫O型合成肽疫苗获得国家一类新兽药注册证书，系国内外首个口蹄疫合成肽疫苗。同时公司口蹄疫合成肽疫苗不断升级，产品从单组份升级为双组份、三组份，从单价发展为二价，持续引领国内市场。2018年公司在国内口蹄疫合成肽疫苗市占率62.79%，排名第一。此外，公司于2017年成功研发出国内外首个猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗，获得国家一类新兽药注册证书，进一步丰富公司产品结构、提高销售单价，提升了公司的市场竞争力与盈利水平。

Ø 自主研发与合作研发并重，产品矩阵有望不断丰富。公司坚持研发创新，新产品方面，2022年mRNA疫苗合作开发进展顺利，实验室研究取得突破性成果；猪圆环病毒2型亚单位疫苗已取得产品批准文号并上市销售；参与研发的猪瘟基因工程亚单位疫苗（CHO-133D）、猪塞内卡病毒病灭活疫苗、猪传染性胃肠炎/猪流行性腹泻/猪δ冠状病毒病三联灭活疫苗（SD14株+HuN16株+HeN17株）及猪伪狂犬病病毒基因缺失灭活疫苗（LA-A株）均处于新兽药注册阶段。新产线方面，2022年5月公司公告将IPO募投项目“悬浮培养口蹄疫灭活疫苗项目”结余募集资金 9903 万元投资用于建设“动物灭活疫苗项目”，该车间目前已完成安装施工，另外控股子公司申锐联mRNA疫苗及药物生产车间已完成阶段性建设。公司通过该举积极布局基因工程疫苗等新兴领域，有望进一步拓宽产品种类。

永顺生物：猪瘟疫苗领先，致力产品矩阵拓展

Ø 公司猪瘟疫苗市场地位领先。公司是一家集兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务为一体的生物医药企业，主要产品为猪用疫苗和禽用疫苗，公司产品种类齐全，覆盖了猪用疫苗、禽用疫苗约30个品种，包括单价苗、多价苗、多联苗和多联多价苗。公司核心产品优势突出，成功研发了动物疫苗传代细胞生产技术并获得国家发明专利授权，率先在国内采用传代细胞生产高效安全新型猪瘟活疫苗（传代细胞源）。猪用疫苗中，公司核心产品猪瘟活疫苗（传代细胞源）和猪瘟、猪丹毒、猪多杀性巴氏杆菌病三联活疫苗全国市场份额均排名前列。

Ø 公司重视技术创新和研发投入，致力产品矩阵拓展。公司2023年累计投入研发费用2567.98万元，占营业收入的比例为8.17%，获得猪圆环病毒2型亚单位疫苗（大肠杆菌源），猪瘟、高致病性猪繁殖与呼吸综合征二联耐热保护剂活疫苗（C株+GDr180株）2个新兽药注册证书；获得猪伪狂犬病活疫苗（Bartha-K61株），鸡新城疫、禽流感（H9亚型）、禽腺病毒病（I群4型）三联灭活疫苗，鸡新城疫、禽流感（H9亚型）、传染性法氏囊病、禽腺病毒病（I群4型）四联灭活疫苗，鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感（H9亚型）、传染性法氏囊病、禽腺病毒病（I群4型）五联灭活疫苗及鲫嗜水气单胞菌、维氏气单胞菌败血症二联灭活疫苗5个临床试验批件。

海利生物：聚焦口蹄疫疫苗生产，积极拓展“人保”领域

Ø 聚焦猪苗生产，口蹄疫疫苗生产企业之一。公司聚焦动物生物制品的研发、生产和销售，主要产品以猪用疫苗为主，下属控股子公司杨凌金海生物技术有限公司，是国内口蹄疫疫苗生产企业之一，采用国际上先进的悬浮培养工艺和浓缩纯化技术生产高品质口蹄疫灭活疫苗的定点生产企业，2023年上半年省级中标地区涵盖全国31个省市自治区中的17个，基本覆盖全国猪牛养殖大省，同时市场化销售也在稳步推进。

Ø 公司近年也在积极向“人保”领域谋求发展。公司2018年6月全资收购主营人用体外诊断试剂研究、开发、和生产的高新技术科技企业-上海捷门生物技术有限公司，2023年实现营业收入1.14亿元，相比去年同期上升13.51%，实现净利润4328.57亿元，相比去年同期上升12.20%。同时公司与全球领先的生物制剂服务供应商-药明生物技术有限公司合作成立了药明海德，药明海德2023年在苏州启动了其首个独立疫苗综合基地，增加其原液和制剂产能，为各种疫苗产品提供端到端的服务。截至2023年末，药明海德项目总数增加至59个，其中包括25个综合项目，充分体现了药明海德优越的技术及质量实力、CMC及合规事务能力以及不断提高的行业声誉。

国邦医药：致力全链扩张的医药及兽药提供商

Ø 致力全链扩张的医药及兽药提供商。国邦医药主营业务分为医药和动保两大板块，两板块目前均已覆盖从上游中间体到中游原料药再到下游制剂的全链业务。公司目前收入主要集中在上游中间体和原料药，依靠扎实的技术基础和渠道网络在部分细分品种上确立了领先地位，目前已是国内硼氢化钠、硼氢化钾、环丙胺等中间体产能最大的企业之一，全球规模最大的大环内酯类和喹诺酮类原料药供应商之一，国内动保原料药领域品种布局最为齐全、广泛的企业之一。

Ø 2023年完成新建6000吨固体硼氢化钠产能，2000吨氟苯尼考产能，1500吨强力霉素产能。公司致力于推进核心单品全链运作，2023年度，公司包括募投项目在内的重点项目建设稳步推进，年产4500吨氟苯尼考项目一期及年产1500吨强力霉素二期项目顺利投产，进一步提升了公司动保板块的市场占有率和竞争力；硼氢化钠系列产品项目的投产，提升了市场的供应保证并继续拓展化学品；年产70000吨关键医药中间体项目和年产1420吨医药原料药及中间体技改项目基建工程建设顺利，部分项目进入全面调试阶段。

回盛生物：国内兽药制剂龙头，原料药产能进入投产阶段

Ø 公司是国内兽药制剂龙头。回盛生物主营兽用药品，产品主要包括化药制剂、原料药、中药制剂以及饲料添加剂四大类，其中公司近85%收入来自兽用化药制剂。自成立以来公司稳步扩张产能，扎实搭建研发体系，目前公司产品已实现主流兽用化药的全覆盖（截至2023年6月30日，公司已取得兽药批准文号161个，广泛应用于生猪、家禽、水产、反刍及宠物等领域），并已在国内兽用化药制剂领域占据领先地位，市场份额常年稳居行业前十。

Ø 向上加码原料药，募投项目陆续落地。2020年公司完成IPO募资，投资7000万元建设年产160吨泰万菌素发酵生产基地，并利用超募的2.6亿元建设1000吨/年泰乐菌素项目的生产线；2020年底公司发布公告，拟投资3.3亿元建设年产1000吨泰乐菌素与年产600吨泰万菌素生产线扩建项目。截至目前，公司年产1000吨泰乐菌素项目、年产1000吨泰乐菌素和年产600吨泰万菌素生产线扩建项目已全面建成投产，其中泰乐菌素生产成本逐步趋于行业平均水平，随着原料药项目的产能利用率逐步提升、生产成本下降，原料药销售业务将成为公司重要的业务板块之一。

Ø 公司重视新品研发，成果持续兑现。猪药方面，公司研发的新一代广谱高效、安全低毒的动物专用抗菌药-泰地罗新注射液已成功上市销售；宠物药方面，公司研发宠物用第三代口服头孢菌素“头孢泊肟酯片”成功上市，驱虫药非泼罗尼溶液取得新兽药注册证书。

蔚蓝生物：国内微生物龙头，聚焦微生物发酵

Ø 蔚蓝生物聚焦微生物发酵，打造酶制剂、微生态、动保三大领域产品。公司成立于2005年，在微生态领域造诣颇深，是中国生物发酵产业协会副理事长单位，国内最早进入微生态行业的企业之一，拥有国内先进的生物发酵设备和生产工艺。公司秉持着“生物科技还原生态世界”的宗旨，致力于为生物制造提供核心技术支持，为传统产业提供清洁节能技术，为食品安全提供绿色解决方案，全程服务农牧、食品、洗涤、纺织、健康、环保等多个产业。

Ø 蔚蓝生物是酶制剂、微生态制剂领域的研发强势企业。公司前瞻性布局了抗生素替代产品的研发，构建了系统化的抗生素替代方案，形成了以 VLAND-PCP(基于饲料酶应用大数据系统的精准定制平台)精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶等酶制剂，益生菌，植物提取物为核心的多元化替抗产品解决方案，并且形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系。2023年8月，公司完成对润博特 51%股权的收购，润博特在抗生素替代上，尤其是单宁酸的研究上有着丰厚底蕴，与公司的酶、益生菌、中草药恰当互补，形成抗生素替代的完整体系，将有效完善蔚蓝生物动物大健康系统，丰富公司的产品矩阵。

Ø 积极拓展食品益生菌、植物提取等食品产业新赛道。在食品益生菌板块，公司已组建营养与健康技术中心，形成菌种鉴定、功能验证、分析筛选、菌种改良四大研发平台，并与世界500强ADM在益生菌领域广泛开展合作。

大禹生物：聚焦饲料添加剂，微生态制剂领域具备优势

聚焦饲料添加剂，微生态制剂领域具备优势。公司主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为产业发展方向，先后推出了出提、合生源、希慕泰、活抗等一系列微生态制剂产品。另外，公司利用在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂、饲料以及兽药领域，满足下游客户多产品需求。

驱动力：聚焦动物造血能力提升的饲料添加剂产品

聚焦动物造血能力提升的饲料添加剂产品。公司主营业务主营业务是研发、生产、销售具有提升动物造血能力的添加剂及添加剂预混料、其他功能的添加剂预混料等，核心产品包括牲血素、牲血速、赐尔健、富血氧、蓝血健、牛羊壮、牲血旺等，主要客户包含饲料厂、养殖场及经销商。公司以研发中心（为广州市研发平台）为基础，专注于动物造血营养的研究，已取得动物造血营养领域的国家专利证书，牛羊壮、富血氧、蓝血健等新产品陆续投入市场。