目前，全球每年大约使用5100万SWU的分离功单位，为约400吉瓦电（GWe） 的大型核电机组提供低浓铀（LEU）燃料，这一部分预计将长期维持为浓缩市场中最大的需求来源。根据NPEC 2021年的预测，到2040年，来自大型反应堆的浓缩服务需求将增至7200–8500万SWU/年。中性假设下全球的装机量为540GW，对应浓缩铀需求为7260万SWU/年，乐观情形下全球装机量为630GW，对应浓缩铀需求为8470万SWU/年。

SMR采用HALEU作为燃料，每单位能源消耗的天然铀远高于当前LWR技术，目前核电技术每单位能源每年消耗的天然铀平均值低于200吨/GW，根据NEA数据统计目前SMR项目对于天然铀的平均单耗为240.5吨/GW，相较于目前核电技术对于天然铀单耗的需求提升了20%，根据前文的测算，浓缩至20%（研究堆）仅产出26kg，每公斤浓缩铀约需45 SWU，单吨天然铀需要1100~1200 SWU。

我们认为随着过去两年对于未来核电装机预期的不断上修，NPEC的预测相对保守，我们认为在乐观情境下，2050年三代堆全球装机量有望达700GW，SMR全球装机量有望达300GW，全球浓缩铀需求将达到1.70亿SWU/年，其中SMR对应需求约为8000万SWU/年，是增长的主要增量来源。中性情境下，2050年全球三代堆全球装机量有望达600GW，SMR全球装机量有望达250GW，浓缩铀需求增至1.44亿SWU/年；悲观情境下，2050年全球三代堆全球装机量有望达600GW，SMR全球装机量有望达200GW，浓缩铀需求增至1.3亿SWU/年。

欧美“去俄化”推动全球铀浓缩行业从供需平衡走向紧张格局，非俄供应商迎来需求激增、价格提升与政策扶持三重利好，浓缩行业正由过往的冷门环节转变为地缘政治下的战略资产。

在俄乌冲突和“去俄化”政策推动下，欧美等西方国家加速减少对俄罗斯浓缩铀的依赖，导致原本依赖俄方供应的市场出现显著的浓缩铀（SWU）供需缺口。以美国、西欧、中欧及乌克兰为代表的“受限区域”为例，预计2025年将出现约720万SWU的供应缺口，2030年仍有约510万SWU的缺口。由于非本土企业在国家安全相关领域受到限制，只有具备自主技术和本土许可的浓缩企业，如美国Centrus，才能部分填补缺口。这一趋势反映出西方国家在能源安全和核燃料供应链自主化方面的紧迫需求。

•2022年《通胀削减法案》（IRA）美国政府拨款7亿美元，专门用于支持“HALEU供应计划”（HALEUAvailabilityProgram），以解决美国本土高丰度低浓铀（HALEU）供应链缺失问题。该计划由能源部（DOE）主导，目标是在本土建立具备商业化能力的HALEU生产体系。

•2024年6月美国国会已通过2024年《综合拨款法案》（ConsolidatedAppropriationsActof2024）划拨27亿美元，用于提升LEU（低浓铀）与HALEU（高丰度低浓铀）的浓缩能力。该笔资金旨在配合2022年的《通胀削减法案》（IRA）中为能源部（DOE）HALEU供应计划提供的7亿美元。该项财政支持旨在加强本土核燃料供应链，并推动先进核能技术的发展。

•2024年10月，美国能源部宣布与四家公司签订初步合同，希望为预期的新一代高科技核电反应堆生产高浓度低浓缩铀（Haleu）。获得合同的四家公司分别是美国 CentrusEnergy的子公司 AmericanCentrifugeOperating；在新墨西哥州运营的英国、荷兰和德国联合公司 UrencoUSA；总部位于马里兰州、全球总部位于法国的 OranoUSA；以及一家名为 GeneralMatter的公司。

•2024年12月，美国能源部(DOE)选定了6家公司，可与其签订采购低浓缩铀(LEU)的合同，以激励美国新建铀生产能力。美国能源部选定的六家公司分别为AmericanCentrifugeOperating(CentrusEnergy（LEU）全资子公司)、GeneralMatter、GlobalLaserEnrichment、LouisianaEnergyServices、LaserIsotopeSeparationTechnologies、以及OranoFederalServices。通过这些合同，能源部将获得由新的国内来源产生的低浓缩铀——无论是在全新的设施中，还是从扩大现有产能的项目中。所有合同的期限最长为10年，每个中标者将获得至少200万美元的合同。

•2025年5月，特朗普签署行政令《重振核工业基础》，要求自行政命令发布之日起120天内能源部长应与核管理委员会（NRC）主席和白宫管理与预算办公室（OMB）主任协商，制定一项计划，以扩大全美本土铀转化能力和铀浓缩能力。

2022年俄乌战争爆发，美国与欧盟相继提出限制进口俄罗斯浓缩铀，全球对“非俄浓缩能力”的关注显著上升。受地缘政治和供应链安全影响，SWU价格快速拉升，截至2024年末，现货价格升至190美元/SWU，长协为166美元/SWU，接近2010年水平。图中虚线所示的“2010年通胀调整后价格”约为230美元/SWU，显示当前价格仍低于历史真实高点，未来或仍具上行空间。